編者按 過去一年，在外部經(jīng)濟環(huán)境總體趨緊、內(nèi)部經(jīng)濟下行壓力續(xù)存的背景下，上市公司積極應對、深耕主業(yè)，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)中向好。截至4月30日，滬深兩市3625家上市公司披露了2018年年報信息，共計實現(xiàn)營業(yè)收入45.45萬億元，實現(xiàn)凈利潤3.38萬億元，優(yōu)質(zhì)公司引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢明顯。為展現(xiàn)兩市上市公司2018年經(jīng)營成果，本報特策劃一組報道，敬請關(guān)注。

展現(xiàn)經(jīng)濟建設主力軍風范 滬市公司營收凈利雙增長

本報記者 余幼婷

伴隨上市公司年報披露的收官，作為經(jīng)濟建設主力軍的滬市公司，呈現(xiàn)出靚麗的經(jīng)營成果。截至4月30日，滬市1466家上市公司對外披露了2018年年報信息，共實現(xiàn)營業(yè)收入33.50萬億元，實現(xiàn)凈利潤2.80萬億元，整體顯示出良好增長勢頭。

過去一年里，三大攻堅戰(zhàn)深入推進、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效、改革開放力度持續(xù)加大，經(jīng)濟運行實現(xiàn)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進。滬市公司按照高質(zhì)量發(fā)展要求，積極應對外部環(huán)境深刻變化上市公司年報，扎實經(jīng)營，以占全國注冊企業(yè)不到萬分之一的數(shù)量，實現(xiàn)了全國GDP約三分之一的營收，充分展現(xiàn)了國民經(jīng)濟的中流砥柱作用。

優(yōu)質(zhì)公司漸成市場主流

2018年，滬市公司主動適應經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的新變化，提質(zhì)增效，經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營質(zhì)量整體表現(xiàn)良好。據(jù)上交所統(tǒng)計，滬市全年共實現(xiàn)營業(yè)收入33.50萬億元，同比增長11%，占同期GDP比重約30%；共實現(xiàn)凈利潤2.80萬億元，同比增長4%。

代表大型龍頭企業(yè)的上證50、上證180經(jīng)營增長高于滬市平均水平，分別實現(xiàn)營業(yè)收入18.32萬億元和23.66萬億元，同比增長均為12%；分別實現(xiàn)凈利潤2.01萬億元和2.44萬億元，同比增長8%和7%，發(fā)揮了經(jīng)濟排頭兵的作用。

縱觀過去3年，滬市涌現(xiàn)出越來越多經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)良的公司，已成為市場主流群體。數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)3年扣非后凈利潤盈利的滬市公司約1100家，占滬市公司總數(shù)近八成。這些優(yōu)質(zhì)公司2018年共實現(xiàn)營業(yè)收入30.41萬億元，同比增長12%，占滬市公司全部營業(yè)收入的九成；共實現(xiàn)凈利潤2.86萬億元，同比增長7%。

這其中，還涌現(xiàn)出一批專注主業(yè)、經(jīng)營規(guī)范、穩(wěn)健增長的優(yōu)質(zhì)藍籌企業(yè)，約740家公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙增長，占比高達50%，實現(xiàn)30億元以上凈利潤的公司達110余家，既有中國石油、中國神華等國民經(jīng)濟支柱巨頭，也有海螺水泥、中國核電等行業(yè)翹楚。

在良好業(yè)績的支持下，滬市公司繼續(xù)保持了歷年來重回報、高分紅的藍籌特點，有1108家公司在年報中提出了分紅預案，合計擬派現(xiàn)金額達到9100余億元；平均分紅比例約為41%，同比增長約4個百分點。派現(xiàn)公司中，800余家公司的分紅比例在30%以上，220余家公司的分紅比例超過50%，約480家公司連續(xù)3年分紅比例超過30%。

與此同時，滬市公司積極履行社會責任，有力推進精準脫貧、污染防治等各項工作。2018年，滬市公司支付的各項稅費共計2.63萬億元；創(chuàng)造就業(yè)崗位約1450余萬個，合計支付職工薪酬2.8萬億元；有620余家公司披露了精準扶貧信息；有570余家公司建立了環(huán)境信息披露機制。

非金融實體經(jīng)濟增速領(lǐng)先

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化的背景下，滬市非金融實體經(jīng)濟增速超過金融行業(yè)企業(yè)，體現(xiàn)出改造升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)齊頭并進的特點。

2018年，滬市實體類公司延續(xù)良好態(tài)勢，收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長，全年實現(xiàn)營業(yè)收入26.53萬億元，同比增長13%；實現(xiàn)凈利潤1.15萬億元，同比增長7%。同時，實體類公司的增長質(zhì)量也明顯提升，扣非后凈利潤為1.01萬億元，同比增長10%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.33萬億元，同比增長18%。

在去杠桿、降成本等政策的推動下，2018年滬市實體類公司的資產(chǎn)負債率為61.59%，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)高杠桿行業(yè)下降明顯，分別為49.71%和54.73%；實體類公司的銷售費用、管理費用、財務費用合計費率為8.28%，同比下降1.11%，稅費負擔占營業(yè)收入比例為7.03%，同比下降0.16個百分點。

在實體經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的背后，研發(fā)投入的大幅增長推動產(chǎn)業(yè)不斷優(yōu)化升級。統(tǒng)計顯示，2018年滬市實體類公司研發(fā)投入約3900億元，同比增長約21%；其中研發(fā)投入占營業(yè)收入比例超10%的公司有60余家，超5%的公司有230余家。

一方面，滬市公司積極吸納現(xiàn)代高新技術(shù)，對傳統(tǒng)制造業(yè)和服務業(yè)進行設備改造和技術(shù)更新，強化企業(yè)核心競爭力，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體水平。例如，福耀玻璃通過研發(fā)多種功能強大的高附加值產(chǎn)品、不斷提升生產(chǎn)線建設的智能化水平，從“大制造”向“強智造”轉(zhuǎn)型升級，為高品質(zhì)、高效率、低成本生產(chǎn)奠定基礎上市公司年報，2018年經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)較大幅度增長。

另一方面，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)逐步崛起，新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)集聚發(fā)展，成為經(jīng)濟增長的新引擎。例如，恒瑞醫(yī)藥長期專注研發(fā)創(chuàng)新，每年研發(fā)投入占銷售額的比重達到10%至15%，目前已有4個創(chuàng)新藥成功上市，成為內(nèi)地最大抗腫瘤藥物的研究和生產(chǎn)基地，業(yè)績常年保持穩(wěn)定增長。

上中游行業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，滬市上中游多個行業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢，但增速有所放緩，下游消費類行業(yè)業(yè)績則有所下滑。

上游行業(yè)中，石油行業(yè)業(yè)績實現(xiàn)較快增長，共實現(xiàn)凈利潤1175億元，同比增長58%；剔除因投資損失巨虧的西部礦業(yè)后，有色行業(yè)實現(xiàn)凈利潤119億元，同比增長5%；煤炭行業(yè)實現(xiàn)凈利潤859億元，同比增長2%。中游行業(yè)中，化工行業(yè)實現(xiàn)凈利潤488億元，同比大幅增長24%；鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)凈利潤615億元，同比大幅增長38%。

上中游行業(yè)原材料價格的上漲，使下游行業(yè)成本端承壓，加之消費需求擴張不及預期、部分行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整等因素，下游行業(yè)業(yè)績下滑較快。據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)凈利潤311億元，同比下滑21%；汽車行業(yè)實現(xiàn)凈利潤682億元，同比下降4%；家電行業(yè)實現(xiàn)凈利潤103億元，同比下滑2%；批發(fā)零售行業(yè)實現(xiàn)凈利潤348億元，同比下滑23%。

此外，房地產(chǎn)行業(yè)取得較大增長，共實現(xiàn)營業(yè)收入1.17萬億元，同比增長20%，實現(xiàn)凈利潤1026億元，同比增長16%，增長系前期預售房產(chǎn)預收款在2018年結(jié)轉(zhuǎn)確認為收入所致。

在推動各行業(yè)資源優(yōu)化配置的過程中，產(chǎn)業(yè)并購愈發(fā)體現(xiàn)出積極作用。2018年，滬市全年共進行并購交易1226家次，交易總金額1.2萬億元，同比分別增長42%和31%；共有131家公司啟動重大資產(chǎn)重組，披露重組方案117單，涉及交易金額近4000億元。

尤為突出的是，以“同行業(yè)、上下游”整合為目標的產(chǎn)業(yè)并購數(shù)量已占全部交易的70%以上，產(chǎn)業(yè)邏輯已成為市場的主流和共識，并購重組支持服務實體經(jīng)濟的作用進一步發(fā)揮。其中，標的資產(chǎn)屬于生物醫(yī)藥、高端設備制造、電子信息技術(shù)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的方案數(shù)量和交易金額占比均超過七成。

部分企業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性制約

盡管滬市公司2018年整體表現(xiàn)良好，但仍有部分企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、市場估值、信息披露等方面存在一定的結(jié)構(gòu)性制約因素，需引起關(guān)注。

具體來看，少數(shù)公司存在經(jīng)營陷入困局、造血功能喪失、治理不夠規(guī)范等風險與問題。據(jù)統(tǒng)計，2018年滬市97家公司凈利潤下滑幅度超過50%；143家公司出現(xiàn)虧損，占公司總數(shù)約10%；30家公司觸及退市情形，被實施退市風險警示；1家公司將暫停上市，兩家將終止上市。

部分民營企業(yè)遇到了一定的困難和問題，業(yè)績出現(xiàn)明顯兩級分化。數(shù)據(jù)顯示，2018年盈利民企共實現(xiàn)凈利潤3890億元，同比增長15%，遠高于滬市整體水平；另有86家民企出現(xiàn)虧損，其中凈虧損30億元以上的公司有10余家，多數(shù)為風險警示類公司。

同時，由于部分市場參與主體仍然熱衷于概念炒作，有些公司市場估值大幅偏離其基本面，對市場正常的估值結(jié)構(gòu)造成不良影響；還有部分公司的信息披露過于簡略、籠統(tǒng)，決策有效性不足。

對此，上交所方面強調(diào)，要從提升上市公司質(zhì)量、優(yōu)勝劣汰、防范風險等方面，進一步深化資本市場改革，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。具體措施包括四個方面，一是聚焦提升上市公司質(zhì)量，服務實體經(jīng)濟；二是支持優(yōu)質(zhì)公司利用資本市場做大做強；三是促進劣質(zhì)企業(yè)出清和市場凈化；四是防范系統(tǒng)性風險，確保資本市場運行平穩(wěn)有序。

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