消息面上分拆上市的條件，上周五中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（以下簡稱“《規(guī)定》”），明確了A股境內(nèi)上市的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，市場相關(guān)人士認(rèn)為，未來上市公司分拆子公司上市或?qū)⒊蔀槌B(tài)，此次規(guī)定的出臺(tái)再次燃起投資者們對拆分的熱情，板塊再次收到資金的追棒。

分拆上市門檻“降低”

此次《規(guī)定》與今年8月發(fā)布的征求意見稿相比，對分拆門檻的要求進(jìn)行了適當(dāng)?shù)姆艑?，擴(kuò)大了受益面，《規(guī)定》的變化主要體現(xiàn)在以下4個(gè)方面：

1、從盈利方面來看，將盈利門檻從三年的凈利潤累計(jì)需超10億元調(diào)降至6億元。

2、允許最近三年內(nèi)使用募資規(guī)模不超過子公司凈資產(chǎn)10%的子公司分拆上市。

3、從持股比例來看，將上市公司和子公司的董事、高管持有子公司的股份不得超過 10%的要求放寬至30%。

4、將“上市公司與擬分拆所屬子公司不存在同業(yè)競爭”修改為“要求分拆后母 子上市公司符合所在板塊關(guān)于同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求”。

相關(guān)市場人士表示，新規(guī)的落地，也就標(biāo)志著A股分拆上市終于有了相對完善的程序和規(guī)則，在這之前，企業(yè)在境內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)分拆上市，相關(guān)上市公司只能選擇在港股實(shí)現(xiàn)分拆上市，如復(fù)星醫(yī)藥分拆控股子公司復(fù)宏漢霖在H股上市，類似的還有中集集團(tuán)、中國鐵建等，因此《規(guī)定》出臺(tái)后，更多的優(yōu)秀企業(yè)可以選擇留在A股市場，能夠進(jìn)一步提高A股的質(zhì)量。

此《規(guī)定》發(fā)出后，部分上市公司就迫不及待的在投資者互動(dòng)平臺(tái)上發(fā)表言論分拆上市的條件，認(rèn)為拆分子公司將有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，如聯(lián)美控股、上海電氣、華邦健康、嶺南股份、兆馳股份。

兆馳股份在15日晚在互動(dòng)易回復(fù)投資者稱，盡管上市具有一定的復(fù)雜性，但公司依然表示“將充分研究各業(yè)務(wù)板塊資本化運(yùn)作的可行性，根據(jù)其發(fā)展?fàn)顩r及需求，不排除讓其獨(dú)立上市”。

2016年至2018年兆馳股份分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.74億元、6.03億元和4.45億元，三年凈利潤共計(jì)14.22億元。

據(jù)相關(guān)資料，兆馳節(jié)能主要從事LED器件及其組件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2017年至2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.06億元、1.40億元。

今日，上海電氣在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，隨著“分拆上市試點(diǎn)規(guī)定”的頒布，公司將在前期工作的基礎(chǔ)上，加速推進(jìn)分拆上市工作，進(jìn)一步提升公司的估值，為股東創(chuàng)造價(jià)值。2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤43.31億元、50.06億元、54.79億元，三年凈利潤累計(jì)148.16億元，整體盈利能力不錯(cuò)。

華邦健康在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，子公司凱盛新材、穎泰生物基本符合分拆上市的基礎(chǔ)要求。公司將立足于分拆規(guī)定等要求，積極推動(dòng)凱盛新材、穎泰生物的分拆上市工作。但分拆上市仍有不確定性，請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，今年以來，A股上市公司欲分拆子公司的熱情高漲，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，目前已有超30家公司表示將要分拆子公司，包括東港股份、遼寧成大、楚江新材、西部材料、比亞迪、長春高新、康德萊、樂普醫(yī)療、星輝娛樂、銅陵有色、盈峰環(huán)境、金固股份、碧水源、楚江新材、深康佳A等。

比亞迪：2019年8月2日互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)目前公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)分拆上市在穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)在2022年前后會(huì)把電池整個(gè)分拆出去獨(dú)立上市。

楚江新材：子公司天鳥高新和頂立科技符合分拆上市，公司則稱“將把握政策機(jī)遇，積極推動(dòng)分拆上市的相關(guān)工作，但具體情況尚需進(jìn)一步論證決策?！?/p>

康萊德：2019年繼續(xù)推進(jìn)公司戰(zhàn)略并購計(jì)劃及康德萊醫(yī)療分拆上市等事項(xiàng)。

星輝娛樂：擇機(jī)繼續(xù)推進(jìn)體育業(yè)務(wù)的分拆上市工作。

海倫哲：海訊高科業(yè)務(wù)單元符合分拆上市原則，但是由于其運(yùn)行尚不滿兩年，暫不符合科創(chuàng)板申報(bào)條件。待以后監(jiān)管部門上市公司分拆上市細(xì)則出臺(tái)，且海訊高科符合申報(bào)條件后，公司再由有權(quán)機(jī)構(gòu)討論決定科創(chuàng)板事宜。

東港股份：2019年4月公司發(fā)布了對子公司東港瑞云進(jìn)行股份制改革、并擬申請科創(chuàng)板上市的公告。

倘若按照此前征求意見稿中的盈利條件來看，符合近3年連續(xù)盈利，且凈利潤不低于10億元的門檻來看，東港股份、楚江新材等公司并未達(dá)標(biāo)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，東港股份在2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.38億元、2.31億元、2.58億元，三年累計(jì)7.27億元。同期的楚江新材分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.87億元、3.61億元、4.09億元，三年累計(jì)凈利潤9.57億元。

值得一提的是，根據(jù)相關(guān)資料查詢，目前已經(jīng)有11家公司完成子公司分拆上市。其中，5家港股公司分拆子公司到A股上市，這5家公司分別是石藥集團(tuán)、北大青鳥環(huán)宇、微創(chuàng)醫(yī)療、中信股份、金山軟件。

A股上市公司拆分業(yè)務(wù)赴港上市的包括：復(fù)星醫(yī)藥、海通證券、保利地產(chǎn)、康德萊、日照港、三六零。

另外有3家公司正在不遺余力的分拆子公司上市，分別是東岳集團(tuán)、聯(lián)想控股、威勝控股。東岳集團(tuán)子公司東岳有機(jī)硅在深交所創(chuàng)業(yè)板上市申請已通過證監(jiān)會(huì)審核；聯(lián)想控股旗下聯(lián)泓新材的上市申請也已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)反饋，威勝控股子公司威勝信息到上交所科創(chuàng)板上市申請已獲通過。

券商機(jī)構(gòu)怎么看？

針對此次出臺(tái)的《規(guī)定》，券商機(jī)構(gòu)大多對其持有樂觀的態(tài)度。

中銀國際：隨著上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略更加多元，借助分拆實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦和均衡發(fā)展的需求逐步凸顯，允許符合一定條件的上市公司分拆在境內(nèi)上市，有利于上市公司提高經(jīng)營水平和質(zhì)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。由于新技術(shù)投資周期長，不確定性大，上市公司囿于股東投資回報(bào)的要求，無法全力以赴加碼新技術(shù)。同時(shí)，創(chuàng)新發(fā)展需要給技術(shù)人員好的回報(bào)和收入。但在原有上市公司體內(nèi)做股權(quán)激勵(lì)也有一定限制，獨(dú)立分拆之后更好安排。

天風(fēng)非銀：證監(jiān)會(huì)發(fā)布分拆上市規(guī)則，并穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，此前已松綁再融資、并購重組等政策，我們判斷2020年將是股權(quán)融資大年，重點(diǎn)推薦中信建投H、華泰證券。

安信證券：分拆上市新規(guī)出爐，正式打開了境內(nèi)分拆上市通道。適用于《規(guī)定》的上市公司數(shù)量更多，政策紅利的受惠面更廣。計(jì)算機(jī)板塊分拆上市新規(guī)潛在受益公司，重點(diǎn)推薦東華軟件、恒生電子、衛(wèi)寧健康、中國長城、太極股份等。

廣發(fā)證券：《規(guī)定》的出臺(tái)如果能伴隨監(jiān)管部門審查放寬乃至態(tài)度的轉(zhuǎn)向，則有望引領(lǐng)境內(nèi)上市公司 A 股拆分上市實(shí)現(xiàn) 破冰，甚至成為潮流——在這種情況下，有迫切分拆上市需求的潛 在創(chuàng)投型企業(yè)、孵化器型企業(yè)、以及一些混業(yè)經(jīng)營的上市公司可能受益。券商也有望受益于 IPO、重組業(yè)務(wù)收入的增加。

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