上市公司上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司上市公司是股份有限公司的一種這種公司到證券交易所上市交易除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外還必須符合一定的條件定義《公司法》《證券法》修訂后有利于更多的企業(yè)成為上市公司和公司債券上市交易的公司《證券法》第五十條規(guī)定股份有限公司申請(qǐng)股票上市時(shí)必須符合的條件之一是公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元與原來(lái)規(guī)定的五千萬(wàn)元比中小企業(yè)成為上市公司的門(mén)檻大幅降低原來(lái)的千人千股要求也已刪除現(xiàn)階段它更有利于落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于支持做強(qiáng)北京中關(guān)村科技園區(qū)若干政策措施的會(huì)議紀(jì)要》中在深圳中小企業(yè)板建立支持中關(guān)村企業(yè)的綠色通道的要求當(dāng)然證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)此外《公司法》第七十九條設(shè)立股份有限公司應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人第八十一條股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十等規(guī)定也比原來(lái)寬松得多按《證券法》第十六條規(guī)定債券發(fā)行和上市的條件之一是股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元目前誰(shuí)能成為公司債券上市交易的公司標(biāo)準(zhǔn)是模糊的實(shí)際成為公司債券上市交易公司的往往是大企業(yè)更值得注意的是《證券法》第二十三條規(guī)定國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)的核準(zhǔn)長(zhǎng)期以來(lái)我們一直實(shí)行額度制由有關(guān)部門(mén)審批公司債券發(fā)行新《證券法》的實(shí)施可以大大緩解企業(yè)發(fā)行和投資者投資公司債券的需求通過(guò)大力發(fā)展債券市場(chǎng)完善上市證券結(jié)構(gòu)的目標(biāo)將逐步實(shí)現(xiàn)特點(diǎn)1上市公司是股份有限公司股份有限公司可為非上市公司但上市公司必須是股份有限公司2上市公司要經(jīng)過(guò)政府主管部門(mén)的批準(zhǔn)按照《公司法》的規(guī)定股份有限公司要上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)未經(jīng)批準(zhǔn)不得上市3上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票與一般公司相比上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資廣泛地吸收社會(huì)上的閑散資金從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率因此股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后往往將公司股票在交易所公開(kāi)上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看世界知名的大企業(yè)幾乎全是上市公司例如美國(guó)500家大公司中有95是上市公司首先上市公司也是公司是公司的一部分從這個(gè)角度講公司有上市公司和非上市公司之分了其次上市公司是把公司的資產(chǎn)分成了若干分在股票交易市場(chǎng)進(jìn)行交易大家都可以買(mǎi)這種公司的股票從而成為該公司的股東上市是公司融資的一種重要渠道非上市公司的股份則不能在股票交易市場(chǎng)交易注意所有公司都有股份比例國(guó)家投資個(gè)人投資銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)投資上市公司需要定期向公眾披露公司的資產(chǎn)交易年報(bào)等相關(guān)信息而非上市公司則不必最后在獲利能力方面并不能絕對(duì)的說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)差上市并不代表獲利能力多強(qiáng)不上市也不代表沒(méi)有獲利能力當(dāng)然獲利能力強(qiáng)的公司上市的話(huà)會(huì)更容易受到追捧發(fā)行股票的基本要求1股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元3公開(kāi)發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25以上股本總額超過(guò)4億元的向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例10以上4公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載大部分的公司都是股份制度培訓(xùn)學(xué)校管理制度消防安全管理制度倉(cāng)庫(kù)管理制度項(xiàng)目管理制度報(bào)銷(xiāo)制度及報(bào)銷(xiāo)流程的當(dāng)然如果公司不上市的話(huà)這些股份只是掌握在一小部分人手里當(dāng)公司發(fā)展到一定程度由于發(fā)展需要資金上市就是一個(gè)吸納資金的好方法公司把自己的一部分股份推上市場(chǎng)設(shè)置一定的價(jià)格讓這些股份在市場(chǎng)上交易股份被賣(mài)掉的錢(qián)就可以用來(lái)繼續(xù)發(fā)展股份代表了公司的一部分比如說(shuō)如果一個(gè)公司有100萬(wàn)股董事長(zhǎng)控股51萬(wàn)股剩下的49萬(wàn)股放到市場(chǎng)上賣(mài)掉相當(dāng)于把49的公司賣(mài)給大眾了當(dāng)然董事長(zhǎng)也可以把更多的股份賣(mài)給大眾但這樣的話(huà)就有一定的風(fēng)險(xiǎn)如果有惡意買(mǎi)家持有的股份超過(guò)董事長(zhǎng)公司的所有權(quán)就有變更了總的來(lái)說(shuō)上市有好處也有壞處好處1得到

資金2公司所有者把公司的一部分賣(mài)給大眾相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)好比100持有賠了就賠10050持有賠了只賠503增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性4逃脫銀行的控制用不著再靠銀行貸款了5提高公司透明度增加大眾對(duì)公司的信心6提高公司知名度7如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員可以緩解管理人員與公司持有者的矛盾即代理問(wèn)題agencyproblem壞處也有1上市是要花錢(qián)的2提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密3上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者4有可能被惡意控股5在上市的時(shí)候如果股份的價(jià)格定的過(guò)低對(duì)公司就是一種損失實(shí)際上這是慣例幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格定的高一點(diǎn)與普通公司的區(qū)別主要有以下幾點(diǎn)1上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格2上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流通全流通或部分流通每個(gè)國(guó)家制度不同非上市公司股份不可以在證交所交易流動(dòng)3上市公司和非上市公司之間他們的問(wèn)責(zé)制度不一樣4上市公司上市具備的條件是股本部總額達(dá)5000萬(wàn)元以上最后上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利如公開(kāi)發(fā)行增發(fā)股票非上市公司則沒(méi)有這個(gè)權(quán)利上市公司是股份有限責(zé)任公司具有股份有限公司的一般特點(diǎn)如股東承擔(dān)有限責(zé)任所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)股東通過(guò)選舉董事會(huì)和投票參與公司決策等我國(guó)公司的上市要求1．股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2．公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元3．開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上最近三年連續(xù)盈利原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的或者本法實(shí)施后新組建成立其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的可連續(xù)計(jì)算4．持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十5．公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載6．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件我國(guó)上市公司的退市制度1上市公司暫停上市的制度我國(guó)交易所關(guān)于上市公司摘牌有如下一些規(guī)定并根據(jù)情況的嚴(yán)重程度設(shè)定了一些最終可能會(huì)導(dǎo)致摘牌的幾個(gè)層次上市公司如果連續(xù)2年虧損虧損1年且凈資產(chǎn)跌破面值公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)重大違法行為等情況之一交易所對(duì)公司股票進(jìn)行特別處理亦即ST制度對(duì)ST公司如果再出現(xiàn)問(wèn)題比如下年繼續(xù)虧損從而達(dá)到《公司法》中關(guān)于連續(xù)3年虧損限制的則進(jìn)行PT處理PT制度是證券交易所對(duì)于暫停上市的公司股票流通所采取的特別安排目的是為了增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性切實(shí)維護(hù)廣大中小投資者的利益交易所在采取PT交易制度時(shí)又規(guī)定從1998年1月1日起3年內(nèi)的任何1年中如果PT公司能夠扭虧為盈則可以向交易所提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后可以恢復(fù)上市在2000年5月1日起施行的新《上市規(guī)則》第十章第一節(jié)中暫停上市有四種情形1上市公司股本總額股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件2上市公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載3上市公司有重大違法行為4上市公司最近三年連續(xù)虧損出現(xiàn)前三種情形之一的交易所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定暫停其股票上市出現(xiàn)第四種情形的交易所暫停其股票上市自上市公司公布年度報(bào)告之日起交易所對(duì)其股票實(shí)施停牌并在停牌后三個(gè)工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停止上市作出決定并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)所作的暫停上市決定在指定報(bào)刊刊登《暫停股票上市公告書(shū)決算書(shū)暑假讀一本好書(shū)辭職書(shū)個(gè)人欠款起訴書(shū)范文支部書(shū)記表態(tài)發(fā)言》自公告之日起交易所停止其股票逐日持續(xù)交易上市公司在其股票暫停上市期間仍然應(yīng)當(dāng)依法履行上市公司的有關(guān)義務(wù)交易所為投資者提供股票特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)為這些公司的股票流通提供一條出路盡可能地保障中小投資者的利益2上市公司終止上市的制度我國(guó)《公司法》第157158條規(guī)定上市公司有下列五種情形之一的將由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定終止其上市1公司股本總額股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件并在限期內(nèi)未能消除的2公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的3公司有重大違法行為經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的4公司最公司上市的基本條件

近三年連續(xù)虧損在限期內(nèi)未能消除的5公司被解散被行政主管部門(mén)依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的終止上市就是失去了在交易所掛牌交易的資格又稱(chēng)為摘牌《證券法》也明確規(guī)定不符合條件的上市公司應(yīng)按《公司法》的規(guī)定退出市場(chǎng)交易所上市規(guī)則規(guī)定上市公司在接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)終止其股票上市的通知后應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)紙發(fā)布《終止股票上市公告書(shū)》并應(yīng)載明以下內(nèi)容1終止上市股票的種類(lèi)簡(jiǎn)稱(chēng)證券代碼以及終止上市的日期2中國(guó)證監(jiān)會(huì)終止其上市的決定3中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其它內(nèi)容4交易所認(rèn)為有必要的其它內(nèi)容不過(guò)目前我國(guó)滬深兩市還沒(méi)有出現(xiàn)公司摘牌的先例境外證券市場(chǎng)關(guān)于公司上市的規(guī)定美國(guó)1由社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬(wàn)股2持有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名3公司的股票市值不少于1億美元4公司必須在最近3個(gè)財(cái)政年度里連續(xù)盈利且在最后一年不少于250萬(wàn)美元前兩年每年不少于200萬(wàn)美元或在最后一年不少于450萬(wàn)美元3年累計(jì)不少于650萬(wàn)美元5公司的有形資產(chǎn)凈值不少于1億美元6其他有關(guān)因素如公司所屬行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定性公司在該行業(yè)中的地位公司產(chǎn)品的市場(chǎng)情況公司的前景公眾對(duì)公司股票的興趣等境外證券市場(chǎng)關(guān)于上市公司退市的規(guī)定1上市公司退市的批準(zhǔn)權(quán)限交易所對(duì)上市公司退市一般具有較大的自主權(quán)如香港聯(lián)交所上市規(guī)則604規(guī)定交易所對(duì)它認(rèn)為不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司有權(quán)終止其上市聯(lián)交所作出終止上市的決定無(wú)須經(jīng)過(guò)證交會(huì)批準(zhǔn)紐約證券交易所上市規(guī)則80201規(guī)定了上市公司退市的具體標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)指出即使公司符合這些具體標(biāo)準(zhǔn)在某些情況下交易所仍有權(quán)對(duì)它認(rèn)為不適合繼續(xù)交易的公司作出終止上市的處理與香港不同的是美國(guó)1934年證券交易法規(guī)定交易所在作出終止上市的決定之前必須報(bào)請(qǐng)美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC批準(zhǔn)2上市公司退市的標(biāo)準(zhǔn)在美國(guó)上市公司只要符合以下條件之一就必須退市1股東少于600個(gè)持有100股以上的股東少于400個(gè)2社會(huì)公眾持有股票少于20萬(wàn)股或其總值少于100萬(wàn)美元3過(guò)去的5年經(jīng)營(yíng)虧損4總資產(chǎn)少于400萬(wàn)美元且過(guò)去4年每年虧損5總資產(chǎn)少于200萬(wàn)美元且過(guò)去2年每年虧損6連續(xù)5年不分紅利日本的證券市場(chǎng)規(guī)定上市公司出現(xiàn)以下情形之一的必須退市1上市股票股數(shù)不滿(mǎn)1000萬(wàn)股資本額不滿(mǎn)5億日元2社會(huì)股東數(shù)不足1000人延緩一年3營(yíng)業(yè)活動(dòng)停止或處于半停止?fàn)顟B(tài)4最近5年沒(méi)有發(fā)放股息5連續(xù)3年的負(fù)債超過(guò)資產(chǎn)6上市公司有虛偽記載且影響很大2000年6月設(shè)立的日本納斯達(dá)克市場(chǎng)也引進(jìn)退市制度亦即上柜之后的股東數(shù)及市價(jià)總額低于一定的基準(zhǔn)時(shí)則令其下柜其目的在剔除流動(dòng)性低的上柜股以確保投資者的利益3上市公司的退市程序境外證券交易所對(duì)作出上市公司退市的決定一般都比較謹(jǐn)慎并規(guī)定了非常復(fù)雜的程序如紐約證券交易所上市規(guī)則80202規(guī)定了以下程序1交易所在發(fā)現(xiàn)上市公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)之后在10個(gè)工作日內(nèi)通知公司2公司接到通知之后在45日內(nèi)向交易所作出答復(fù)在答復(fù)中提出整改計(jì)劃完整創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)教育商業(yè)計(jì)劃書(shū)商業(yè)計(jì)劃書(shū)范醫(yī)藥項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)股權(quán)融資項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)計(jì)劃中應(yīng)說(shuō)明公司至遲在18個(gè)月內(nèi)重新達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)3交易所在接到公司整改計(jì)劃后45日內(nèi)通知公司是否接受其整改計(jì)劃4公司在接到交易所批準(zhǔn)其整改計(jì)劃后45日內(nèi)發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標(biāo)準(zhǔn)的信息5在計(jì)劃開(kāi)始后的18個(gè)月內(nèi)交易所每3個(gè)月對(duì)公司的情況進(jìn)行審核其間如公司不執(zhí)行計(jì)劃交易所將根據(jù)情況是否嚴(yán)重作出是否終止上市的決定618個(gè)月結(jié)束后如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn)交易所將通知公司其股票終止上市并通知公司有申請(qǐng)聽(tīng)證的權(quán)利7如聽(tīng)證會(huì)維持交易所關(guān)于終止股票上市的決定交易所將向SEC提出申請(qǐng)8SEC批準(zhǔn)后公司股票正式終止交易由上述情況可見(jiàn)交易所決定某公司股票終止上市最長(zhǎng)要經(jīng)過(guò)22個(gè)月的時(shí)間香港聯(lián)交所的退市程序包括四個(gè)階段1第一階段在停牌后的6個(gè)月內(nèi)公司須定期公告其當(dāng)前狀況2第二階段第一階段結(jié)束后如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn)交易所向公司發(fā)出書(shū)面通知告知其不符合上市標(biāo)準(zhǔn)并要求其在6個(gè)月內(nèi)提供重整計(jì)劃ResumptionProposal3第三

公司上市的基本條件

階段第二階段結(jié)束后如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn)交易所將公告聲明公司因無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將面臨退市并向公司發(fā)出最后通牒要求在一定期限內(nèi)一般是6個(gè)月再次提交重整計(jì)劃4第四階段第三階段結(jié)束后如公司沒(méi)有提供重整計(jì)劃則交易所宣布公司退市上市公司增持與回購(gòu)的影響1增持與回購(gòu)有四個(gè)作用穩(wěn)定股價(jià)提升信心為主要作用上市公司回購(gòu)增持股份的原因有四個(gè)方面增厚每股收益和每股凈資產(chǎn)提升股東價(jià)值提高公司的經(jīng)營(yíng)杠桿比例因個(gè)人避稅方面的原因紅利稅低于資本利得稅管理層將股份回購(gòu)作為一種信號(hào)向投資者表明公司的股票被低估在實(shí)踐中第四種原因是促使上市公司回購(gòu)或者增持股份的主要原因2增持與回購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響長(zhǎng)期不顯著短期顯著增持和回購(gòu)雖然可以從財(cái)務(wù)的角度來(lái)改變股東價(jià)值但是并不能改變上市公司的宏觀背景所以這種資本運(yùn)作很難使得股價(jià)獲得長(zhǎng)期支撐所以增持回購(gòu)不改變股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)我國(guó)A股市場(chǎng)和臺(tái)灣市場(chǎng)當(dāng)年有很大的相似性臺(tái)灣也是出于穩(wěn)定股價(jià)的需要在熊市中公布了相關(guān)的增持和回購(gòu)辦法但是市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈后繼續(xù)維持長(zhǎng)期趨勢(shì)不變3可以用四個(gè)指標(biāo)來(lái)尋找增持與回購(gòu)的公司A股市場(chǎng)上增持的公司有幾個(gè)顯著的特征首先市盈率低于市場(chǎng)平均水平其次ROE水平高于市場(chǎng)平均水平且在10以上按年度計(jì)算在15以上第三流通A股占總股本比例較高第四是少數(shù)股東權(quán)益占比較低而現(xiàn)金流并不能成為判斷的依據(jù)目前增持的公司絕大部分的理由是看好未來(lái)的發(fā)展但除了央企以外少部分增持的公司ROE水平市盈率等并不符合我們前面的判斷這里面還是和大股東意愿相關(guān)度比較高4增持可能成為普遍現(xiàn)象而回購(gòu)不一定能普遍實(shí)施增持可能成為普遍現(xiàn)象但是回購(gòu)并不一定能普遍實(shí)施主要原因可能是公司治理的問(wèn)題相當(dāng)多銀行股中有不少外資持有股權(quán)如果采取回購(gòu)措施可能使得外資持股比例過(guò)高影響國(guó)家控股權(quán)另外中小企業(yè)目前增持的比例較小未來(lái)中小板增持的企業(yè)可能主要集中在持股比例較低的企業(yè)上5含B股的公司值得關(guān)注目前在A股市場(chǎng)上市的公司以增持A股為主但長(zhǎng)安汽車(chē)的停牌給回購(gòu)B股的構(gòu)想打開(kāi)了思路其實(shí)H股B股的性質(zhì)和A股相同B股相對(duì)于A股來(lái)說(shuō)有更高的折價(jià)回購(gòu)則成本更低同時(shí)也提升了A股投資者的持股比例增厚了每股收益和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)這比直接增持A股可能更能直接刺激A股的股價(jià)因此AB類(lèi)上市公司值得關(guān)注投資收益分析部分上市公司尤其是一些T族公司利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)年報(bào)利潤(rùn)這已經(jīng)是當(dāng)前證券市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮的一大詬病投資者應(yīng)透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)等判斷非經(jīng)常性損益是否被惡意操縱1正確區(qū)分非經(jīng)常性損益與非經(jīng)營(yíng)性損益兩個(gè)不同的概念判斷某項(xiàng)損益是否為非經(jīng)常性損益除了應(yīng)該考慮該項(xiàng)目與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的聯(lián)系外更重要的還應(yīng)該考慮該項(xiàng)損益的性質(zhì)金額或發(fā)生頻率的大小如有的公司將其投資收益和營(yíng)業(yè)外收支全部納入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目而另一些公司又自行區(qū)分將投資收益的一部分歸入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目不少公司將股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)的部分歸入非經(jīng)常性損益2把非經(jīng)常性損益和經(jīng)常性收益先分離后結(jié)合地考察上市公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)成果相對(duì)而言經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)而言要實(shí)在得多想要利用經(jīng)常性收益在短期內(nèi)避免虧損或扭虧十分困難非經(jīng)常性收益因其與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)且通常數(shù)額巨大足以沖銷(xiāo)經(jīng)常項(xiàng)目虧損額使公司當(dāng)期避免凈虧損而為瀕臨虧損公司所矚目從利潤(rùn)指標(biāo)的構(gòu)成來(lái)說(shuō)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)除受主營(yíng)業(yè)務(wù)影響外還受其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收支凈額及所得稅等多個(gè)因素的影響后幾項(xiàng)正是上市公司盈余管理的主要渠道一些上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)很低甚至虧損凈利潤(rùn)卻很高這些公司實(shí)際上并不具有成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿θ绻麑⒎墙?jīng)常性損益分離進(jìn)行考察會(huì)有助于抑制上市公司盈余管理的行為3注意注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)非經(jīng)常性損益重點(diǎn)關(guān)注的核實(shí)說(shuō)明注冊(cè)會(huì)計(jì)師要為公司招股說(shuō)明書(shū)定期報(bào)告申請(qǐng)發(fā)行新股材料中的財(cái)務(wù)報(bào)告出具審計(jì)報(bào)告或?qū)徍藞?bào)告可以重點(diǎn)留心其對(duì)這方面損益情況真實(shí)性必要性的審計(jì)結(jié)論4考察各財(cái)務(wù)指標(biāo)勾稽關(guān)系密切關(guān)注有些上市公司諸多非規(guī)范做法例如未披露扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)金額或披露的非經(jīng)常性損益為零或

雖然披露了扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)金額但未同時(shí)說(shuō)明扣除的項(xiàng)目與涉及的金額而根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)告明顯存在證監(jiān)會(huì)列舉的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的行為上市公司虧損年度有多報(bào)非經(jīng)常性損失以"透支虧損"的現(xiàn)象關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化且隱蔽化行為披露的損益項(xiàng)目與中國(guó)證監(jiān)會(huì)列舉的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目存在分歧或模糊性如八項(xiàng)計(jì)提等近幾年一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已出現(xiàn)大幅下滑的上市公司由于非經(jīng)常性損益的存在暫時(shí)掩蓋了業(yè)績(jī)下滑的事實(shí)但與此同時(shí)它也給相當(dāng)一批上市公司帶來(lái)了沉重的包袱隱含著相當(dāng)大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性公司存在的問(wèn)題遲早會(huì)暴露出來(lái)所以投資者應(yīng)掌握一定的專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)分析技巧真正認(rèn)識(shí)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和持久盈利能力更好地評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)避免被非經(jīng)常性損益操縱迷惑雙眼股份有限公司上市條件及相關(guān)規(guī)定第四十八條申請(qǐng)證券上市交易應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)由證券交易所依法審核同意并由雙方簽訂上市協(xié)議新版離婚協(xié)議書(shū)勞務(wù)協(xié)議合同個(gè)人投資入股協(xié)議書(shū)廣告合作協(xié)議合同自愿離婚協(xié)議書(shū)范文證券交易所根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)的決定安排政府債券上市交易第四十九條申請(qǐng)股票可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人本法第十一條第二款第三款的規(guī)定適用于上市保薦人第五十條股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件一股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行二公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元三公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上四公司最近三年無(wú)重大違法行為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)第五十一條國(guó)家鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易第五十二條申請(qǐng)股票上市交易應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件一上市報(bào)告書(shū)二申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議三公司章程公司章程公司章程范本工商版公司章程范本免費(fèi)下載有限公司章程范本模板公司章程模板四公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照五依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告六法律意見(jiàn)書(shū)和上市保薦書(shū)七最近一次的招股說(shuō)明書(shū)八證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件第五十三條股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱第五十四條簽訂上市協(xié)議的公司除公告前條規(guī)定的文件外還應(yīng)當(dāng)公告下列事項(xiàng)一股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期二持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額三公司的實(shí)際控制人四董事監(jiān)事高級(jí)管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況第五十五條上市公司有下列情形之一的由證券交易所決定暫停其股票上市交易一公司股本總額股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件二公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載可能誤導(dǎo)投資者三公司有重大違法行為四公司最近三年連續(xù)虧損五證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形第五十六條上市公司有下列情形之一的由證券交易所決定終止其股票上市交易一公司股本總額股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件二公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載且拒絕糾正三公司最近三年連續(xù)虧損在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利四公司解散或者被宣告破產(chǎn)五證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形第五十七條公司申請(qǐng)公司債券上市交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件一公司債券的期限為一年以上二公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬(wàn)元三公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件第五十八條申請(qǐng)公司債券上市交易應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件一上市報(bào)告書(shū)二申請(qǐng)公司債券上市的董事會(huì)決議三公司章程四公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照五公司債券募集辦法六公司債券的實(shí)際發(fā)行數(shù)額七證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件申請(qǐng)可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券上市交易還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的上市保薦書(shū)第五十九條公司債券上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告公司債券上市文件及有關(guān)文件并將其申請(qǐng)文件置備于指定場(chǎng)所供公眾

查閱第六十條公司債券上市交易后公司有下列情形之一的由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易一公司有重大違法行為二公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件三公司債券所募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用四未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)五公司最近二年連續(xù)虧損第六十一條公司有前條第一項(xiàng)第四項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的或者有前條第二項(xiàng)第三項(xiàng)第五項(xiàng)所列情形之一在限期內(nèi)未能消除的由證券交易所決定終止其公司債券上市交易公司解散或者被宣告破產(chǎn)的由證券交易所終止其公司債券上市交易第六十二條對(duì)證券交易所作出的不予上市暫停上市終止上市決定不服的可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核寫(xiě)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟在做上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)分兩步一閱讀了解首先是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目在閱讀時(shí)應(yīng)該注意以下內(nèi)容一是金額較大和變動(dòng)幅度較大的項(xiàng)目了解其影響二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況了解控股股東的控股比率上市公司對(duì)控股股東的重要性控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等對(duì)于子公司要了解上市公司持有的股權(quán)比率子公司銷(xiāo)售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性子公司銷(xiāo)售額和盈利對(duì)母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段三是還需對(duì)關(guān)聯(lián)方之間的各類(lèi)交易做詳細(xì)的了解和深入分析對(duì)其中交易量大交易所產(chǎn)生收益大的交易行為以及關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注該類(lèi)關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓組建合資公司銷(xiāo)售采購(gòu)商標(biāo)使用以及資金占用等二閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目第一應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系如果是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款則表明有操縱利潤(rùn)的可能第二應(yīng)收賬款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系如果對(duì)一個(gè)單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對(duì)該單位的長(zhǎng)期投資增加且增減金額接近則表明存在利潤(rùn)操縱的可能第三待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問(wèn)題第四借款其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較如果公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低說(shuō)明有利潤(rùn)關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分主要目的是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)具體講創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模且需存續(xù)一定期限具有較高的成長(zhǎng)性的企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市主要應(yīng)符合如下條件1發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力為適應(yīng)不同類(lèi)型企業(yè)的融資需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人設(shè)置了兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)以便發(fā)行申請(qǐng)人選擇第一項(xiàng)指標(biāo)要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)第二項(xiàng)指標(biāo)要求最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十2發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定規(guī)模和存續(xù)時(shí)間根據(jù)《證券法》第五十條關(guān)于申請(qǐng)股票上市的公司股本總額應(yīng)不少于三千萬(wàn)元的規(guī)定《管理辦法》要求發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模具體規(guī)定最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元發(fā)行后股本不少于三千萬(wàn)元規(guī)定發(fā)行人具備一定的凈資產(chǎn)和股本規(guī)模有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)《管理辦法》規(guī)定發(fā)行人應(yīng)具有一定的持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄具體要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算3發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小且處于成長(zhǎng)發(fā)展階段如果業(yè)務(wù)范圍分散缺乏核心業(yè)務(wù)既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力因此《管理辦法》要求發(fā)行人集中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)并強(qiáng)調(diào)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策同時(shí)要求募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)4對(duì)發(fā)行人公司治理提出從嚴(yán)要求根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)并明確控股股東責(zé)任

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