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SEC批準(zhǔn)納斯達(dá)克的DPO計(jì)劃，允許企業(yè)透過(guò)「直接上市」募資

理臣咨詢

2021-05-25

DPO (Direct Public Offering)將是IPO (Initial Public Offering) 首次公開(kāi)發(fā)行的一種替代選擇

納斯達(dá)克，美國(guó)上市，IPO，美國(guó)證監(jiān)會(huì)

路透5月21日 - 美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)已批準(zhǔn)交易所營(yíng)運(yùn)商納斯達(dá)克Nasdaq的提案，允許企業(yè)透過(guò)直接上市DPO (Direct Public Offering)籌集資金。

SEC在5月19日的文件中表示，納斯達(dá)克提議的規(guī)則變更符合SEC規(guī)范，有利于為投資人提供一個(gè)替代傳統(tǒng)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)的選擇。

這對(duì)納斯達(dá)克而言是一項(xiàng)重大突破，該公司一直爭(zhēng)取企業(yè)籌資的替代方案。

許多私有企業(yè)希望上市，但擔(dān)心投資銀行在IPO過(guò)程中所扮演的角色，對(duì)這些企業(yè)而言，納斯達(dá)克的新規(guī)定將擴(kuò)大上市方式的選擇。

新的IPO替代方案有可能吸引目前通過(guò)SPAC(特殊目的收購(gòu)公司)上市的企業(yè)，由于投資人的興趣降溫以及對(duì)SPAC的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，SPAC交易近期有所放慢。

2020年12月22日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)批準(zhǔn)紐約證交所NYSE提出的全新的「直接上市計(jì)劃（primary direct floor listing）」。紐交所允許企業(yè)選擇接上市的同時(shí)，亦能發(fā)行新股集資，且過(guò)程不須承銷商參與。

直接上市，即所謂 DPO (Direct Public Offering)，指無(wú)需發(fā)行新股，只需簡(jiǎn)單登記股票，即可自由交易。直接上市，證券的發(fā)行者不借助或不通過(guò)承銷商或投資銀行公司，通過(guò)Internet，在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布上市信息、傳送發(fā)行文件，從而直接公開(kāi)發(fā)行公司的股票。DPO不像IPO（Initial Public Offering）那樣有煩瑣的申報(bào)注冊(cè)程序和嚴(yán)格的信息披露要求，它可以充分利用Internet所提供的跨空間的優(yōu)勢(shì)，將上市公司與投資者直接聯(lián)系起來(lái)。DPO于1994年最先出現(xiàn)在美國(guó)，當(dāng)年有28家小企業(yè)通過(guò)DPO發(fā)行股票上市籌資。

DPO通常是IPO (Initial Public Offering) 首次公開(kāi)發(fā)行的一種替代選擇，公司不用與投資銀行合作承銷發(fā)行的股票。雖然放棄了承銷商，但由于省掉了“包銷”和“詢價(jià)認(rèn)購(gòu)”兩大流程，因此可以用更快、更便宜的方法籌集資金，而且開(kāi)盤價(jià)將完全取決于市場(chǎng)的需求并受潛在市場(chǎng)波動(dòng)的影響，并且沒(méi)有鎖定期 (Lock-up Period)。

所以，選擇用DPO上市的公司主要特征有三個(gè)，第一是上市限制少，省流程；第二是知名度大，對(duì)自己股票有信心；第三是方便投資人減持。