企業(yè)為了自身的發(fā)展壯大，彼此之間存在著激烈的競爭；與此同時，企業(yè)面臨著各種風(fēng)險與挑戰(zhàn)。所謂不進則退，企業(yè)在市場運行中需要防范財務(wù)風(fēng)險，從而進一步提升企業(yè)競爭力。下面是對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一下介紹與分析。

一、財務(wù)風(fēng)險的概念、特征

（一）概念。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指發(fā)生的沒有預(yù)料到的財務(wù)狀況帶來的風(fēng)險。

（二）特征

1、客觀性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀的。在企業(yè)籌措資金、使用資金、累積資金等各種財務(wù)活動過程中，財務(wù)風(fēng)險與人的想法無關(guān)，客觀存在。企業(yè)進行財務(wù)風(fēng)險控制是為了盡可能降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的危害，使財務(wù)風(fēng)險降低到可以被接受的水平上，但卻不可能完全消除它的影響。

2、全面性。我們可以看出，縱觀企業(yè)的籌資和投資等活動，現(xiàn)金運作、企業(yè)跨國經(jīng)營等各個方面，企業(yè)經(jīng)營中充滿財務(wù)活動，因而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隨處可見。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有全面性。

3、潛在不確定性。財務(wù)風(fēng)險因為很多相關(guān)的不確定因素的影響而變得具有不確定性。這些因素復(fù)雜多變，使得財務(wù)風(fēng)險充滿不確定性。為了降低財務(wù)風(fēng)險不確定性的影響，企業(yè)對于關(guān)鍵因素要重點研究，控制和降低財務(wù)風(fēng)險。

4、行為相關(guān)性。客觀條件下，財務(wù)風(fēng)險與行為有關(guān)。企業(yè)采取不同的財務(wù)策略和管理方法會產(chǎn)生不同的財務(wù)風(fēng)險，我們研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因為行為相關(guān)性而變得有所根據(jù)。

5、激勵性。財務(wù)風(fēng)險也從另一個角度促使企業(yè)采取措施，如建立預(yù)警系統(tǒng)和財務(wù)管理制度。財務(wù)管理各方面的活動都被全程監(jiān)控。企業(yè)全力抵制和防范財務(wù)風(fēng)險，謀求自身更好的發(fā)展。

二、財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生有宏觀環(huán)境的影響。法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等共同組成了企業(yè)的宏觀環(huán)境，這些難以預(yù)測的因素對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生了較大的影響。科學(xué)技術(shù)的發(fā)展一方面促進企業(yè)的發(fā)展，但另一方面卻給企業(yè)帶來逐漸增加的不確定性，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有一定影響；社會政治的變動也會對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生影響，造成企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。對于企業(yè)來說，外部環(huán)境變化了，企業(yè)可能迎來的是機遇，也可能是挑戰(zhàn)。

（二）企業(yè)財務(wù)崗位之間的關(guān)系不明確、資金未能有效利用是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。關(guān)于資金使用的混亂，在于企業(yè)沒能使資金管理、分配和利潤的分配程序順暢，使得企業(yè)資金利用效率低下，企業(yè)資金不能安全合理地使用。還有一點，企業(yè)負債資金占總資金的比重過高，一些企業(yè)負債比率達到70%以上。除此之外，企業(yè)沒有合理的使用財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿作用下，企業(yè)償債能力低下，進而引發(fā)了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

（三）不健全的企業(yè)財務(wù)管理制度隱患巨大，它誘發(fā)了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。一方面在經(jīng)濟發(fā)展中企業(yè)沒有給予財務(wù)部門足夠的重視，財務(wù)人員沒有清晰的了解工作職責(zé)及所應(yīng)該承擔的風(fēng)險，各個部門相互推諉責(zé)任。財務(wù)管理活動受到制約，無法正常有序地進行；另一方面企業(yè)對于信用政策、應(yīng)收賬款的管理、存貨的管理還有很多不完善的地方，許多方面需要改善。隨著企業(yè)滯銷產(chǎn)品的增加，企業(yè)賒銷方式應(yīng)用廣泛，雖然擴大了企業(yè)的市場占有率，但卻讓企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模大幅度擴大。加之企業(yè)并沒有對客戶的信用等級進行嚴格調(diào)查和區(qū)分，盲目擴大銷售，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款壞賬增多，許多賬款無法收回，企業(yè)的資產(chǎn)長期被債務(wù)人使用，資產(chǎn)流動性減弱，這進一步加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。還有存貨的問題也不容小覷。我們知道，存貨無法快速變成資金，存貨的儲存也需要大量費用，這樣一來企業(yè)的管理費用增加，利潤進一步降低。同時，企業(yè)需要承擔存貨價格下跌和保管損失帶來的風(fēng)險，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進一步加劇。

（四）財務(wù)決策不夠科學(xué)嚴謹。現(xiàn)代企業(yè)會大量運用財務(wù)分析和調(diào)查論證，但決策者會受主觀和經(jīng)驗因素的影響做出財務(wù)決策，導(dǎo)致財務(wù)決策失誤頻發(fā)。部分企業(yè)缺乏風(fēng)險防控意識，一些財務(wù)決策者眼光狹隘，風(fēng)險控制意識薄弱，缺乏正確的市場風(fēng)險和財務(wù)觀念，自身職業(yè)能力有待加強，這些因素都促使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增加。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系。在決策計劃階段建立預(yù)警系統(tǒng)，評測宏觀因素對財務(wù)決策的風(fēng)險影響，是否具有危害性和其危害性的大小。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)要構(gòu)建合理，需要針對企業(yè)特殊的財務(wù)狀況，同時將單變量模型和多變量模型這兩種模型合理運用到系統(tǒng)中去。單變量模型中的許多指標對財務(wù)風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)有指向性意義。企業(yè)的預(yù)警系統(tǒng)會發(fā)出警報防止這些指標中的一個達到預(yù)設(shè)的臨界值以此來防范財務(wù)風(fēng)險。但單變量模型只能顯示單一變量對風(fēng)險的影響，當兩種變量反方向變化時則難以準確預(yù)報。而多變量模型是將權(quán)重的概念引入了單變量模型，使其更加豐富也更具有實用性。企業(yè)可以根據(jù)自身實際情況來采用不同的財務(wù)指標。美國阿爾曼的Z值模型描述了財務(wù)風(fēng)險，“普遍的觀點是，當Z不大于1.8，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隱憂非常巨大，當Z在1.81和2.79之間時，財務(wù)風(fēng)險較大，當Z在2.8和2.99之間時，財務(wù)狀況較好，Z＞3時，企業(yè)財務(wù)狀況良好?！?/p>

（二）理清企業(yè)財務(wù)關(guān)系。企業(yè)要理清企業(yè)間和企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系，人人都要負起自己的責(zé)任，明確如何監(jiān)管企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，分清監(jiān)管職責(zé)。企業(yè)還可以運用會計師事務(wù)所這一工具，按照月、季度、一年分析企業(yè)會計報告和審計報告，從而科學(xué)決策。對于企業(yè)重大的資金投資、籌資等，要加強追蹤和管理，同時兼顧企業(yè)各方面的財務(wù)管控。最后一點，對于資金，企業(yè)要合理安排好資金運用的規(guī)模和使用的時間。

（三）加強企業(yè)財務(wù)管理制度構(gòu)建，明確法人治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)要建立相關(guān)財務(wù)管理制度，如財務(wù)分析預(yù)測控制等，進行全面測試，評價識別風(fēng)險能力。同時，明確法人治理結(jié)構(gòu)，打造高效財務(wù)管理機構(gòu)，完善企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，加強企業(yè)財務(wù)工作的審計和監(jiān)督，使財務(wù)風(fēng)險與每個人相關(guān)，使每個人都有全面的風(fēng)險意識，幫助大家樹立財務(wù)風(fēng)險與自身息息相關(guān)的思想觀念。

（四）高水平?jīng)Q策，防控投資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該運用科學(xué)手段來提高決策的水平，減少其他因素的消極影響。對于個人的因素，如主觀因素和經(jīng)驗因素，企業(yè)應(yīng)該降低它們在財務(wù)決策中的影響，同時運用科學(xué)合理的方法從數(shù)量和性質(zhì)兩個方面進行分析，然后選擇最合適的方案，這樣一來，就可以提高財務(wù)決策的嚴謹性和正確性。企業(yè)投資應(yīng)該從多處入手，把資金放在不同地方，盡可能地降低投資風(fēng)險。

下面是對于具體財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對性舉措：

1、針對籌資風(fēng)險。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，資金占有相當重要的位置，企業(yè)理財需要資金，而管理的失誤會使得企業(yè)資金的使用效率充滿不確定性，從而出現(xiàn)籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險主要有籌資需要過高成本、大量負債，還會有高水平的利率，這些使得企業(yè)負債大幅增加。在企業(yè)某個時期，如果現(xiàn)金入不敷出導(dǎo)致企業(yè)不能償還債務(wù)，企業(yè)負債累累，對此企業(yè)應(yīng)利用長期負債和股本來解決。由于資本結(jié)構(gòu)的不合理，故可能出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)收不抵支的情況。企業(yè)首先要做的就是提高效益，獲取更多的利潤。企業(yè)需要從各個方面對籌資風(fēng)險的大小和影響程度分析考量財務(wù)風(fēng)險的特征，從而給出相應(yīng)對策。企業(yè)要控制好風(fēng)險，把風(fēng)險控制在自身可以接受的范圍內(nèi)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢來抓住良好的籌資機會；同時，不能盲目擴大籌資規(guī)模，籌資規(guī)模應(yīng)當由計算得出，組合出最優(yōu)的籌資方案。在籌資組合中，注意要讓籌資的數(shù)量與需求量一致，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)匹配，合理運用財務(wù)杠桿確定負債比率。

企業(yè)籌資風(fēng)險應(yīng)該如何有效識別呢？首先，企業(yè)的資產(chǎn)和負債應(yīng)該被重新估值，然后進行計算。這樣一來，財務(wù)風(fēng)險就可以從市場價值變化中被剔除，使資產(chǎn)和負債的價值不偏高也不偏低，從而及時、準確地反映企業(yè)資產(chǎn)的價值；其次，由于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險高度相關(guān)，資產(chǎn)負債率能顯示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，故而我們可以憑借它獲悉財務(wù)風(fēng)險的大小和嚴重程度。通常來說，資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)的有效利用率呈正比關(guān)系，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)有效使用資產(chǎn)的程度就越高，反之，就越低。所以，對于企業(yè)來說，應(yīng)該根據(jù)自身規(guī)模來確定最優(yōu)的資產(chǎn)負債率。

2、針對投資風(fēng)險。投資包含了從過去到將來，所以會產(chǎn)生與預(yù)期不同的結(jié)果，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險。投資的資金來源多種多樣，綜合說來，自有資金、借入的資金、發(fā)行債券籌集到的資金組成了投資資金的主要部分，是投資資金的中流砥柱。這些資金都存在資金成本問題。此時，會出現(xiàn)兩個概念：投資報酬率和資本成本率。當兩者之中投資報酬率變高，企業(yè)就會獲得收益；當資本成本率大于投資報酬率，企業(yè)將會利益受損、財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)，兩者的博弈結(jié)果決定了企業(yè)是虧損還是盈利。

企業(yè)的投資可以劃分為兩個部分，分別為物質(zhì)形態(tài)的投資和證券投資。由于證券投資風(fēng)險很大，故而企業(yè)需要重點研究，選擇合適的證券組合。同時，加強證券管理，把證券投資的風(fēng)險控制在最低水平。對于證券投資，企業(yè)可以分析投資環(huán)境，預(yù)測各類證券走勢，多投資幾種股票，確定投資比例，分散投資風(fēng)險。對于物質(zhì)形態(tài)的投資，我國近幾年來許多企業(yè)盲目投資，如2003年的國內(nèi)原材料價格急劇上升，許多企業(yè)建設(shè)煉鋼廠和水泥廠，最后由于原材料供求嚴重不平衡，供求遠大于需求，給企業(yè)帶來了很大損失。

投資風(fēng)險和收益往往呈正比關(guān)系。所以，企業(yè)在遇到風(fēng)險高的投資項目時，要謹慎對待，不可隨意舍棄，因為這樣會將風(fēng)險和收益一同舍掉。企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，可以做好以下幾個方面：第一，事先進行市場調(diào)研，收集信息，對投資可行性進行分析，注意目標公司是否隱瞞負債項目，是否虛報資產(chǎn)項目；第二，確定投資后，決定投資規(guī)模的大小。一些項目可能因為金額大小不夠規(guī)模經(jīng)濟數(shù)額而使得投資成本過高，從而加大了企業(yè)的投資風(fēng)險，這樣對于企業(yè)不利；反之，規(guī)模經(jīng)濟數(shù)額情況下會降低成本，就能幫助企業(yè)在競爭中占領(lǐng)制高點。

企業(yè)需要相機進行投資，做到既不盲目跟風(fēng)也不遲疑不定，要抓住有利機會，占取較高的市場份額。在投資過程中，要使投資具體化，制定詳細的投資計劃，還要動態(tài)地看待投資項目，適當調(diào)整。

3、針對現(xiàn)金流量風(fēng)險。企業(yè)在與其他企業(yè)或個人之間購貨、銷售等業(yè)務(wù)來往時財務(wù)風(fēng)險的特征，需要用到現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，在這一過程中，企業(yè)可能發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該把現(xiàn)金供應(yīng)的管理放在現(xiàn)金流量風(fēng)險識別的重要位置上，在日常經(jīng)營活動中需要監(jiān)控現(xiàn)金流量，控制現(xiàn)金收支，使現(xiàn)金有盈余，讓企業(yè)現(xiàn)金流活起來。

資產(chǎn)的流動性很大程度上反映了現(xiàn)金流量風(fēng)險。在各個時期，企業(yè)都可以密切關(guān)注經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的正負情況，也可以利用DRL（DRL=總潛在現(xiàn)金/正常經(jīng)營的現(xiàn)金支出）來評估現(xiàn)金流量風(fēng)險。

加強應(yīng)收賬款管理對于防控風(fēng)險非常重要。企業(yè)需要調(diào)查客戶的信用狀況，對客戶信用情況備案以備后查，同時對客戶的信用劃分若干等級。具體來說，首先在賒銷之前對客戶進行信用調(diào)查，認真且完整地填寫表格，嚴格控制通過條件，還要讓信用管控部門對大額的賒銷客戶進行專項管理；其次，信用政策的實施也是很重要的一方面。信用政策主要有信用期限和現(xiàn)金折扣，其目的是為了分級別給予客戶相應(yīng)的優(yōu)惠，吸引客戶盡早結(jié)算貨款，從而提高應(yīng)收賬款的收回率。

為了防范現(xiàn)金流量風(fēng)險，企業(yè)還應(yīng)加強存貨風(fēng)險防范，存貨過多或過少都會引起財務(wù)風(fēng)險，因此企業(yè)應(yīng)該從以下兩個方面入手：（1）確定經(jīng)濟投產(chǎn)批量。產(chǎn)品經(jīng)濟投產(chǎn)批量就是使生產(chǎn)費用和儲存保險費用之和最低，使企業(yè)獲得最大經(jīng)濟效益的確定投產(chǎn)的批量；（2）加強存貨日常管理。

4、針對企業(yè)連帶財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)以企業(yè)財產(chǎn)作為擔保來為其他企業(yè)進行擔保非常常見。如果其他企業(yè)不能履行合同，本企業(yè)會因需要承擔連帶責(zé)任而產(chǎn)生連帶財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)貸款一般有抵押形式，還有第三方企業(yè)擔保。因為抵押限制很多，所以第三方擔保成為大多數(shù)企業(yè)樂于選擇的方式，所以擔保所引發(fā)的連帶財務(wù)風(fēng)險也越發(fā)明顯。

在上市公司中有許多擔保的例子。比如，某公司對外擔保累計金額為4.4億元，是凈資產(chǎn)的193.4%，其中逾期擔保1.02億元。企業(yè)因此而無法進行正常的經(jīng)營活動?，F(xiàn)在，讓我們看看其連帶財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。

首先，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不在同一人手中導(dǎo)致公司的代理人可能會因利益驅(qū)使而放松審核擔保企業(yè)資信；其次，與不完善的風(fēng)險管理制度有很大關(guān)系，企業(yè)未能充分認識連帶財務(wù)風(fēng)險，在對外提供擔保前，企業(yè)沒有能力進行準確的風(fēng)險評估，而風(fēng)險責(zé)任人也沒有確定，風(fēng)險責(zé)任制度不完善。

為了防范企業(yè)連帶財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)需要建立健全獨立董事制度，使風(fēng)險管理部門與其他部門緊密聯(lián)系，及時獲取相關(guān)信息，建立被擔保企業(yè)檔案，對風(fēng)險進行科學(xué)分析，量化風(fēng)險水平，然后科學(xué)決策。反擔保是企業(yè)可以運用的又一方法。反擔保是擔保人為對方進行擔保，但同時提出要求，對方也必須為自己同時進行擔保，就像一條船上的螞蚱，誰也脫不了干系。這樣一來，反擔保保護了企業(yè)的應(yīng)有權(quán)益。除此之外，分離擔保崗位的職務(wù)職責(zé)，避免員工之間相互串通也很重要。

5、針對企業(yè)外匯風(fēng)險。我國20世紀70年代實行對外開放，使得越來越多的中國企業(yè)出現(xiàn)在國際貿(mào)易市場的舞臺上。越來越多的外匯業(yè)務(wù)紛紛進入人們的視線之中，由此產(chǎn)生了外匯風(fēng)險。企業(yè)外匯的盈虧與公司的外匯資產(chǎn)、外匯負債和匯率密切相關(guān)，人民幣幣值影響外匯價值。人民幣價格上升時可以多多進行外匯借款，當人民幣貶值時，外匯借款則會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生虧損。

企業(yè)對于外匯的管理會讓企業(yè)多創(chuàng)收或虧損，外匯風(fēng)險對企業(yè)來說影響是直接的。企業(yè)風(fēng)險管理部門加大防控外匯風(fēng)險成為其為企業(yè)創(chuàng)收的有效途徑。

為了防范外匯風(fēng)險，企業(yè)可以應(yīng)用資產(chǎn)債務(wù)調(diào)整法，在合同中注明貨幣保值條款，靈活掌握收付時間等。

（1）資產(chǎn)債務(wù)調(diào)整法。這一方法就是把企業(yè)資產(chǎn)和負債轉(zhuǎn)化為最容易保持自身價值的貨幣來實現(xiàn)降低外匯風(fēng)險。具體的做法就是企業(yè)對于資產(chǎn)選擇硬幣形式，對于負債選擇軟幣形式，分別以不同的形式來持有。對于其他貨幣，硬幣的價值具有相當強的穩(wěn)定性，價值一般會上升，軟幣則趨于下降。這樣一來，企業(yè)可以以此來防范外匯風(fēng)險。

（2）在合同中注明貨幣保值。企業(yè)雙方簽訂合同時要注明貨幣保值事項，確定一個價值穩(wěn)定的參照物。擔保媒介可以選用黃金和硬幣等。一般來說，到了收付款期限時，如果結(jié)算貨幣價值比規(guī)定價值低，則合同價值要據(jù)此作出適當調(diào)整，使其保持為保值貨幣金額。

（3）靈活掌握收付時間。企業(yè)提前或推遲收付款在變幻莫測的市場中很常見。企業(yè)作為出口商時，當匯率呈上升狀態(tài)，由于推后收款能提高匯率收益，所以企業(yè)可以在雙方協(xié)議同意的基礎(chǔ)上延遲發(fā)貨；在匯率下降時，企業(yè)要加快發(fā)出貨物。反之，企業(yè)作為進口商時，則采取相反的做法。由于這一方法會使本企業(yè)受益但損害了對方的利益，故企業(yè)可以適當了解，防止其他企業(yè)向本企業(yè)轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險。

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