首單民企分拆上市預(yù)披露后，上海民企紫江企業(yè)三連板。

近日，紫江企業(yè)擬分拆子公司至科創(chuàng)板上市，成為首家“A拆A”民企。受此消息影響，紫江企業(yè)連續(xù)三個(gè)交易日漲停。

事實(shí)上分拆上市，分拆子公司上市，逐漸成為A股上市公司的優(yōu)選。除紫江企業(yè)以外，A股中還有3家上市企業(yè)有已公布“A拆A”預(yù)案，均為國(guó)資控股。

欲爭(zhēng)民企分拆科創(chuàng)板上市首單

紫江企業(yè)股價(jià)三連板

2月25日，紫江企業(yè)延續(xù)上一交易日強(qiáng)勢(shì)高開9.69％，之后迅速封漲停。截至午間收盤，漲9.91％報(bào)4.99元，成交10.18億元，換手率13.59％，振幅4.63％。

截至今天，紫江企業(yè)自2月21日以來連續(xù)三個(gè)交易日漲停，期間累計(jì)漲幅33％，市值由57億增加至76億。

股價(jià)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)源于一則有關(guān)上市預(yù)案的公告。

2月20日收盤后，紫江企業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬將控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（下稱紫江新材料）分拆至科創(chuàng)板上市，同時(shí)啟動(dòng)紫江新材料戰(zhàn)略投資者引進(jìn)工作，系鼠年首單子公司分拆預(yù)案。

此前，已有三家企業(yè)披露分拆子公司至科創(chuàng)板上市的意愿，但均為國(guó)資控股。其中一家擬沖刺上交所主板，另外兩家與紫江新材料一樣擬將子公司分拆至科創(chuàng)板上市。

反觀紫江企業(yè)則是民企上市公司，該方案因此成為“上市民企力爭(zhēng)分拆至科創(chuàng)板上市”的首單，紫江企業(yè)也是A股明確表達(dá)分拆子公司至科創(chuàng)板上市計(jì)劃的首家民企上市公司。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)給予民企分拆較多關(guān)注。分拆子公司上市的方案披露后，2月21日早盤，紫江企業(yè)一字漲停開盤，報(bào)4.13元/股，獲得資金追捧，一度超過60萬手的買單封在漲停板上。

業(yè)內(nèi)人士稱，分拆上市之所以誘人，原因在于股權(quán)的二次溢價(jià)，特別是創(chuàng)業(yè)板目前的巨大估值溢價(jià)，對(duì)于主板公司進(jìn)行子公司分拆上市有著極大推動(dòng)作用。

子公司上市后將加大鋰電池材料投入

曾擬掛牌新三板

公開資料顯示，紫江企業(yè)主要從事包裝業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為PET瓶及瓶坯、皇冠蓋、塑料防盜蓋、標(biāo)簽等包裝材料以及飲料OEM等產(chǎn)品。

紫江新材料成立于1995年12月26日，為紫江企業(yè)下屬從事新能源電池功能性材料的研發(fā)、制造和銷售的子公司，是國(guó)內(nèi)最早研發(fā)鋁塑膜工藝并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)。

公司表示，紫江鋁塑膜在耐電解液腐蝕、沖深、絕緣性、熱封穩(wěn)定性等關(guān)鍵指標(biāo)上，已達(dá)到或接近日本同行水平，產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)、性能優(yōu)異，同時(shí)相對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)及服務(wù)優(yōu)勢(shì)。目前已全面切入中高端數(shù)碼類鋰電客戶供應(yīng)鏈，并持續(xù)放量替代日系進(jìn)口品牌，在動(dòng)力電力領(lǐng)域，也與多家客戶展開合作。

同時(shí)，紫江企業(yè)將啟動(dòng)紫江新材料戰(zhàn)略投資者引進(jìn)工作，分拆完成后，紫江企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對(duì)紫江新材料的控制權(quán)。目前，紫江企業(yè)直接持有紫江新材料70％股份。

紫江企業(yè)的董事、高級(jí)管理人員中僅郭峰、高軍、秦正余分別持有紫江新材料4.00％、2.00％、2.00％的股權(quán)，合計(jì)持有紫江新材料 8％的股權(quán)，未超過紫江新材料分拆上市前總股本的 10％。

《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》要求，上市公司最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)累計(jì)不低于 6 億元人民幣（凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計(jì)算）。

據(jù)披露，紫江企業(yè)于1999年上市，2016年-2018年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值）分別約為2.03億元、2.07億元、2.68億元，而紫江新材料的凈利潤(rùn)分別約為-426.85萬元、1696.72萬元、2916.04萬元，扣除擬分拆子公司凈利潤(rùn)后，紫江企業(yè)的凈利潤(rùn)累計(jì)約為6.36億元。

另外，截至2019年9月30日，紫江新材料的總資產(chǎn)為1.76億元，占紫江企業(yè)總資產(chǎn)的1.62％；凈資產(chǎn)為9957.78萬元，占紫江企業(yè)歸母凈資產(chǎn)的2.14％；2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2006.32萬元，占紫江企業(yè)前三季度歸母凈利潤(rùn)的4.94％。

對(duì)于在科創(chuàng)板首發(fā)上市募集的資金，紫江新材料將用于投資研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

紫江企業(yè)表示，自身將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，專注于快速消費(fèi)品配套包裝。紫江新材料將成為公司下屬獨(dú)立鋰電池新材料核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，通過科創(chuàng)板上市加大鋰電池新材料產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實(shí)現(xiàn)鋰電池鋁塑膜業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)鋰電池鋁塑膜業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，2017年10月，經(jīng)紫江企業(yè)董事會(huì)審議通過，紫江新材料擬改制設(shè)立股份有限公司，改制完成后，在符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)政策和條件成熟的情況下，紫江新材料擬申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤?/p>

三家國(guó)企率先開啟“A拆A”

如前所述，紫江企業(yè)公布分拆子公司科創(chuàng)板上市預(yù)案之前，已有3家國(guó)企相繼披露“A拆A”預(yù)案，擬分拆子公司赴科創(chuàng)板上市。

2019年12月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“分拆新規(guī)”）。

12月18日，在分拆上市新規(guī)落地5天后，中國(guó)鐵建拋出A股首份分拆方案，擬將子公司中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司分拆至科創(chuàng)板上市，目前該事項(xiàng)已獲得香港聯(lián)交所同意。

2020年1月7日，上海電氣宣布，擬將其控股子公司電氣風(fēng)電分拆至上交所科創(chuàng)板上市。預(yù)案顯示，上海電氣于2008年上市，2016年-2018年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別約為13.85億元、16.97億元、19.01億元。電氣風(fēng)電初步考慮將上市募集的資金用于風(fēng)電裝備技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、風(fēng)電后市場(chǎng)項(xiàng)目、現(xiàn)有制造產(chǎn)能升級(jí)及能力提升相關(guān)項(xiàng)目。

1月9日，上海建工宣布分拆上市，全資子公司建工材料及相關(guān)主體經(jīng)過適當(dāng)重組后將整體變更設(shè)立股份有限公司，并擬在上交所主板上市。預(yù)案顯示，上海建工于1998年上市，2016年-2018年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為16.59億元、19.14億元、24.48億元，而建工材料的歸母凈利潤(rùn)分別為2.53億元、2.43億元、3.00億元。

此外，越來越多的A股上市公司開始介入其中，包括嶺南股份、兆馳股份、東港股份、深康佳A等多家上市公司曾表示正積極研究子公司上市事宜。

日前隨著紫江企業(yè)又拋出一份分拆預(yù)案，投資者們有些坐不住了。

就在昨天，投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問子公司武漢光谷信息何時(shí)啟動(dòng)科創(chuàng)板分拆上市，董秘回答稱光谷信息為公司參股子公司，其資本戰(zhàn)略選擇需要經(jīng)過光谷信息內(nèi)部的決策程序，目前尚未有明確的時(shí)間表。

而早在拆分上市預(yù)案披露的次日，美尚生態(tài)董秘回答投資者提問稱，公司之子公司境內(nèi)外上市相關(guān)事項(xiàng)仍在論證、推進(jìn)過程中。

本文源自中國(guó)基金報(bào)

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