前面介紹了一些指標可以用來判斷企業(yè)的經(jīng)營風險財務風險的概念，比如用資產(chǎn)負債率來判斷企業(yè)的負債是否合理，用流動比率和速凍比率來判斷企業(yè)的短期償債能力，即是否存在突然性破產(chǎn)的可能，而市凈率則使用說明資本市場對企業(yè)的資產(chǎn)的主觀看法，可以用來評估股價是否高估。今天來介紹一個指標用來判斷企業(yè)的破產(chǎn)傾向，該指標數(shù)值越大，破產(chǎn)的可能性越小，這個指標就是Z指數(shù)。

概念說明

Z指數(shù)是采用多個不同的單項指標，通過加權后組成一個多變量的綜合性指標。它可以用來評估企業(yè)的財務風險程度以及企業(yè)的綜合運營情況，Z指數(shù)的大小與公司的風險程度成反比，即Z值越小，公司財務風險越大；Z值越大財務風險的概念，公司的財務風險越小。

計算方式

Z指數(shù) = a*X1 + b*X2 + c*X3 + d*X4 + e*X5

X1 = (流動資產(chǎn) - 流動負債) / 總資產(chǎn)

X2 = (盈余公積 + 未分配利潤) / 總資產(chǎn)

X3 = (利潤總額 + 利息費用) / 總資產(chǎn)

X4 = 總市值 / 總負債

X5 = 銷售收入 / 總資產(chǎn)

a、b、c、d、e是因子系數(shù)，一般對于上市公司的該項系數(shù)取值和Z值計算公式為:

Z= 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1X5

注意:因子系數(shù)是可以進行修改的，比如非上市公司的因子數(shù)和非上市公司的因子數(shù)就不一樣。

Z指數(shù)的意義

1.主要用于對公司的財務風險程度進行評估。Z值越小，說明企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性越大。企業(yè)破產(chǎn)的臨界值是1.81。Z值處于1.8至3之間，則顯示企業(yè)存在財務風險，存在破產(chǎn)的可能性。Z值大于3，則表示企業(yè)的財務狀況良好。

2.Z指數(shù)雖然對不同行業(yè)的企業(yè)提供較一致的財務風險評價方法，方便對企業(yè)進行比較，但是在實際中，每個行業(yè)會有不同的Z指數(shù)因子系數(shù)，上市公司和非上市公司，國有公司和私營企業(yè)都會有不一樣的因子系數(shù)。

3.企業(yè)在Z值出現(xiàn)下降，處于風險區(qū)間時，需要降低自己的負債來抵御風險；當Z值較高時，企業(yè)可以適當?shù)募哟筘搨?，這樣就可以更充分地利用資源，創(chuàng)造更多利潤。

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