來源：企業(yè)上市法商研究院、中國基金報(bào)、券商中國、投行最前線、d證監(jiān)會、深交所等。

2020年6月12日晚間，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度規(guī)則，深交所、中國結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會也同步發(fā)布實(shí)施相關(guān)配套規(guī)則。

深交所就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布答記者問：提高單筆最高申報(bào)數(shù)量，適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬股；同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%。進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)，將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的，也將被終止上市。

這意味著，創(chuàng)業(yè)板改革正式進(jìn)入實(shí)操階段。

6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

劃重點(diǎn)

1、審核準(zhǔn)則和申報(bào)材料要求與征求意見稿沒有本質(zhì)差異。

2、注冊制審核進(jìn)入快車道，在審項(xiàng)目盡快上會審核和出具問詢意見。

3、新申報(bào)企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月左右出具問詢意見。

4、創(chuàng)業(yè)板審核周期一般情況下不會超過6個(gè)月。

5、創(chuàng)業(yè)板負(fù)面清單不要輕易挑戰(zhàn)。

6、深交所發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排正式施行時(shí)間不同，需要關(guān)注具體實(shí)施情況。

7、上市委會議通知時(shí)間由會議召開7個(gè)工作日前改為5個(gè)自然日前。

8、招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效，特別情況下，在審核階段，發(fā)行人可以申請適當(dāng)延長，延長至多不超過3個(gè)月。

9、考慮今年疫情防控特殊情況，在受理階段，于2020年7月31日前，發(fā)行人招股說明書引用的財(cái)務(wù)報(bào)表有效期可延長1個(gè)月。

10、根據(jù)負(fù)面清單情況，深交所制定了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，明確支持和鼓勵(lì)符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，明確與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負(fù)面清單中傳統(tǒng)企業(yè)，仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。

十大要點(diǎn)

1、明確發(fā)行上市審核和注冊程序，深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會注冊期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對“小額快速”融資設(shè)置簡易程序。

2、6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

3、提高單筆最高申報(bào)數(shù)量。

適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬股。

4、同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%。

為進(jìn)一步提高基金產(chǎn)品定價(jià)效率，將跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級基金B(yǎng)類份額，以及80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)投資創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的LOF漲跌幅調(diào)整為20%，具體名單由深交所公布。

5、堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位：原則上不支持迎房地產(chǎn)

一是明確支持和鼓勵(lì)符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二是堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

三是為更好支持、引導(dǎo)、促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，明確與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負(fù)面清單中傳統(tǒng)企業(yè)，仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。

四是按照“新老劃斷”原則，明確在審企業(yè)不適用行業(yè)負(fù)面清單的規(guī)定，進(jìn)一步做好新舊制度銜接，穩(wěn)定市場預(yù)期。

6、進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)。

將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的，也將被終止上市。

7、創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅何時(shí)改為20%。

深交所的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》顯示，本所對創(chuàng)業(yè)板股票競價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標(biāo)準(zhǔn)，漲跌幅限制比例為20%。超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。

而這個(gè)規(guī)定何時(shí)實(shí)施呢？深交所公告稱《交易特別規(guī)定》自按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》發(fā)行上市的首只股票上市首日起施行。

也就說，要等到第一個(gè)注冊制創(chuàng)業(yè)板公司上市那天，所有創(chuàng)業(yè)板股票變?yōu)?0%漲跌幅！

8、深交所發(fā)布關(guān)于創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證證券簡稱及標(biāo)識的通知

首次公開發(fā)行上市股票及存托憑證上市首日證券簡稱首位字母為“N”；上市后次日至第五日，其證券簡稱首位字母為“C”。

本所對上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排及具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人股票或存托憑證作出相應(yīng)標(biāo)識：

（一）發(fā)行人尚未盈利的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識為“U”；發(fā)行人首次實(shí)現(xiàn)盈利的，該特別標(biāo)識取消。

（二）發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識為“W”；上市后不再具有表決權(quán)差異安排的，該特別標(biāo)識取消。

（三）發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識為“V”；上市后不再具有相關(guān)安排的，該特別標(biāo)識取消。

9、漲跌幅限制比例為20%。

深交所：對創(chuàng)業(yè)板股票競價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%。

10、創(chuàng)業(yè)板也有ST了！

深交所表示，創(chuàng)業(yè)板增設(shè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即*ST制度）和其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即ST制度），向投資者充分提示公司存在因財(cái)務(wù)和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風(fēng)險(xiǎn)，或存在生產(chǎn)經(jīng)營停頓、違規(guī)擔(dān)保、資金占用等嚴(yán)重異常情形。按照注冊制要求，既要報(bào)喜也要報(bào)憂，將喜憂講清楚、說明白，為投資者決策提供充分信息。

修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》共七章、七十五條。主要內(nèi)容包括：

一、精簡優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的條件，將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)調(diào)按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財(cái)務(wù)規(guī)范性問題。

二、對注冊程序作出制度安排，實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化和全流程公開，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高審核透明度。

三、強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披露方面的責(zé)任，制定針對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的差異化信息披露規(guī)則。

四、明確市場化發(fā)行承銷的基本規(guī)則，并規(guī)定定價(jià)方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例等事項(xiàng)應(yīng)同時(shí)遵守深交所相關(guān)規(guī)定。

五、強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。

修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》共七章、九十三條。主要內(nèi)容包括：

一、明確適用范圍，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證等證券品種的，適用《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》。

二、精簡優(yōu)化發(fā)行條件，區(qū)分向不特定對象發(fā)行和向特定對象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。

三、明確發(fā)行上市審核和注冊程序，深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會注冊期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對“小額快速”融資設(shè)置簡易程序。

四、強(qiáng)化信息披露要求，要求有針對性地披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略等信息，充分揭示可能對公司核心競爭力、經(jīng)營穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。

五、對發(fā)行承銷作出特別規(guī)定，就發(fā)行價(jià)格、定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、交易方式等作出專門安排。強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。

修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》共三十五條。主要內(nèi)容包括：

一、明確適用原則，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)遵守上市公司持續(xù)監(jiān)管的一般規(guī)定，但《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》另有規(guī)定的除外。

二、明確公司治理相關(guān)要求，并針對存在特別表決權(quán)股份的公司作出專門安排。

三、建立具有針對性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)定位和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露，突出控股股東、實(shí)際控制人等關(guān)鍵少數(shù)的信息披露責(zé)任。

四、明確股份減持要求，適當(dāng)延長未盈利企業(yè)控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高的持股鎖定期。

五、完善重大資產(chǎn)重組制度，明確創(chuàng)業(yè)板上市公司并購重組涉及發(fā)行股票的實(shí)行注冊制，并規(guī)定重組標(biāo)的資產(chǎn)要求等。

六、調(diào)整股權(quán)激勵(lì)制度，擴(kuò)展可以成為激勵(lì)對象的人員范圍，放寬限制性股票的價(jià)格限制，并進(jìn)一步簡化限制性股票的授予程序。

本次《保薦辦法》修訂的主要內(nèi)容有：

一、與新《證券法》保持協(xié)調(diào)銜接，調(diào)整審核程序相關(guān)條款，完善保薦代表人管理。落實(shí)創(chuàng)業(yè)板注冊制改革要求，明確發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦工作的相關(guān)要求，細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。

二、強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制要求，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，推動行業(yè)自發(fā)形成合規(guī)發(fā)展、履職盡責(zé)的內(nèi)生動力和自我約束力。

三、加大問責(zé)力度，豐富監(jiān)管措施類型，提高違法違規(guī)成本。

深交所新聞發(fā)言人就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布答記者問

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，深圳證券交易所（以下簡稱深交所）在前期廣泛征求意見基礎(chǔ)上，6月12日正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，共計(jì)8項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則及18項(xiàng)配套細(xì)則、指引和通知。深交所新聞發(fā)言人就市場關(guān)切回答了記者的提問。

一、請介紹一下深交所本次發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的總體情況。

答：深交所認(rèn)真按照中國證監(jiān)會部署要求，統(tǒng)籌創(chuàng)業(yè)板改革長遠(yuǎn)目標(biāo)和試點(diǎn)階段性特征，兼顧存量市場特點(diǎn)和新增企業(yè)情況，一體推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，切實(shí)做好交易所層面相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排的起草制定、修訂完善工作，涉及首發(fā)審核類、再融資和并購重組審核類、持續(xù)監(jiān)管類、發(fā)行承銷類、交易類等五個(gè)方面，著力構(gòu)建體系健全、層次清晰、內(nèi)容完備的規(guī)則體系。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所正式向市場發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排。

深交所本次集中發(fā)布的主要業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市委員會管理辦法》《行業(yè)咨詢專家?guī)旃ぷ饕?guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)特別規(guī)定》等8項(xiàng)。

此外，還同步發(fā)布18項(xiàng)配套業(yè)務(wù)細(xì)則、指引和通知，進(jìn)一步明確細(xì)化上位法及主要業(yè)務(wù)規(guī)則中相關(guān)制度安排，包括《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》《創(chuàng)業(yè)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂）》《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》《創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》等。

需要特別提醒的是，本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排正式施行時(shí)間不同，請各市場參與人認(rèn)真查閱深交所官網(wǎng)相關(guān)通知，了解具體實(shí)施情況。

二、前期，深交所就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的8項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見，相關(guān)規(guī)則主要吸收了哪些市場反饋意見？

答：4月27日至5月11日，深交所就8項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見，共收到近300份反饋意見。深交所對市場主體反饋意見逐條梳理評估、認(rèn)真分析研究，將合理可行的意見建議充分吸收采納到相關(guān)制度規(guī)則中，主要從以下三個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整和完善：

發(fā)行上市審核類規(guī)則：一是進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)板定位。制定《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，在充分體現(xiàn)包容性的前提下，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)業(yè)板改革要求。二是完善小額快速再融資機(jī)制。在《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》中設(shè)置小額融資適用條件，鼓勵(lì)和支持運(yùn)作規(guī)范的優(yōu)質(zhì)上市公司靈活、便捷地利用資本市場進(jìn)行直接融資。三是修改完善審核時(shí)限要求。落實(shí)新《證券法》相關(guān)規(guī)定，明確“三個(gè)月”的時(shí)限要求，保持規(guī)則體系協(xié)調(diào)銜接。四是調(diào)整上市委會議相關(guān)時(shí)間安排。將上市委會議通知時(shí)間由會議召開7個(gè)工作日前改為5個(gè)自然日前，進(jìn)一步提高審核效率。五是明確招股說明書引用財(cái)務(wù)報(bào)表有效期。明確發(fā)行人招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效，特別情況下，在審核階段，發(fā)行人可以申請適當(dāng)延長，延長至多不超過3個(gè)月。此外，考慮今年疫情防控特殊情況，在受理階段，于2020年7月31日前，發(fā)行人招股說明書引用的財(cái)務(wù)報(bào)表有效期可延長1個(gè)月。六是發(fā)布審核銜接安排的通知。進(jìn)一步提高在審企業(yè)審核工作銜接安排的透明度、規(guī)范性，明確在審企業(yè)審核順序、保薦工作底稿提交截止時(shí)間等事項(xiàng)。

持續(xù)監(jiān)管類規(guī)則：一是完善紅籌企業(yè)上市及退市條件。調(diào)整紅籌企業(yè)股本總額及股權(quán)結(jié)構(gòu)上市條件，明確股本總額按股份總數(shù)、存托憑證份數(shù)計(jì)算，明確上市條件關(guān)于“營業(yè)收入快速增長”的標(biāo)準(zhǔn)；調(diào)整紅籌企業(yè)交易類退市相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。二是進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)。將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的，也將被終止上市。三是明確上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債上市條件。明確“上市公司申請股票、可轉(zhuǎn)換公司債券在本所上市時(shí)仍應(yīng)當(dāng)符合相應(yīng)的發(fā)行條件”，與目前再融資實(shí)際執(zhí)行情況保持一致。

交易類規(guī)則：一是提高單筆最高申報(bào)數(shù)量。適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬股。二是同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%。為進(jìn)一步提高基金產(chǎn)品定價(jià)效率，將跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級基金B(yǎng)類份額，以及80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)投資創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的LOF漲跌幅調(diào)整為20%，具體名單由深交所公布。

三、請問對于紅籌企業(yè)申請?jiān)趧?chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，深交所有哪些針對性的制度安排？

答：為進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板市場包容性，支持優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)健康發(fā)展，深交所就紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市和交易中涉及的對賭協(xié)議相關(guān)安排、股本總額計(jì)算、營業(yè)收入快速增長認(rèn)定、證券特別標(biāo)識、信息披露適應(yīng)性調(diào)整、退市指標(biāo)適用、投資者權(quán)益保障等事項(xiàng)，在《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》和《創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》中作出針對性安排，具體包括：

一是明確對賭協(xié)議中優(yōu)先權(quán)利相關(guān)安排。明確紅籌企業(yè)上市之前向投資人發(fā)行帶有約定贖回權(quán)等優(yōu)先權(quán)利的優(yōu)先股，若發(fā)行人和投資人承諾在申報(bào)和發(fā)行過程中不行使優(yōu)先權(quán)利的，可以在上市前轉(zhuǎn)換為普通股，對轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股處理。

二是調(diào)整股本總額計(jì)算口徑?？紤]到紅籌企業(yè)的組織形式、股票面值及股本要求與境內(nèi)企業(yè)存在較大差異，且相關(guān)安排屬于公司治理范疇，因此對紅籌企業(yè)特定上市條件予以調(diào)整適用。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時(shí)，不按照總金額計(jì)算，調(diào)整為發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總份數(shù)。

三是明確“營業(yè)收入快速增長”判斷標(biāo)準(zhǔn)。從營業(yè)收入、復(fù)合增長率、同行業(yè)比較等維度，明確發(fā)行上市相關(guān)條件中“營業(yè)收入快速增長”的具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對落實(shí)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”規(guī)定。

四是設(shè)置證券特別標(biāo)識。為提示創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，對于具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的紅籌企業(yè)，以適當(dāng)方式對其股票或存托憑證作出特別標(biāo)識。如紅籌企業(yè)上市后不再具有相關(guān)安排，該特別標(biāo)識將被取消。

五是明確信息披露的適應(yīng)性調(diào)整。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板相關(guān)信息披露要求和持續(xù)監(jiān)管規(guī)定時(shí)，如可能導(dǎo)致不符合公司注冊地有關(guān)規(guī)定或市場普遍認(rèn)同標(biāo)準(zhǔn)的，可申請調(diào)整適用，同時(shí)應(yīng)說明原因和替代方案，并出具法律意見。

六是調(diào)整交易類強(qiáng)制退市相關(guān)指標(biāo)。鑒于紅籌企業(yè)股票面值以美元、港幣等為單位且面值可能較低，存托憑證的交易價(jià)格、持有人數(shù)量也與股票存在較大差異，因此對紅籌企業(yè)相關(guān)退市情形予以調(diào)整適用。紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，明確在適用“面值退市”指標(biāo)時(shí)，按照“連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，調(diào)整為“連續(xù)二十個(gè)交易日每日存托憑證市值均低于3億元”等，明確不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)。

七是強(qiáng)調(diào)保障投資者權(quán)益。對于紅籌企業(yè)公司治理、運(yùn)行規(guī)范等事項(xiàng)適用注冊地法律法規(guī)的，強(qiáng)調(diào)其投資者權(quán)益保護(hù)水平總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律法規(guī)規(guī)定的要求，并保障境內(nèi)存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)證券持有人的權(quán)益相當(dāng)。

深交所將在中國證監(jiān)會統(tǒng)一指導(dǎo)下，結(jié)合市場實(shí)際情況，在充分保障投資者合法權(quán)益基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究完善紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市相關(guān)制度安排創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標(biāo)準(zhǔn)，為紅籌企業(yè)回歸提供便利。

四、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行與承銷制度改革有哪些具體安排？

答：建立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場化詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制，是全面提升創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市場化水平的關(guān)鍵。本次創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷制度改革，堅(jiān)持市場化和法治化原則，在總結(jié)科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合存量改革特點(diǎn)，作出以下四方面安排：

第一，完善多元化新股發(fā)行定價(jià)方式。一是面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)，首次公開發(fā)行詢價(jià)對象為證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者和私募基金管理人等7類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。二是保留直接定價(jià)方式。發(fā)行數(shù)量2000萬股（份）以下且無股東公開發(fā)售股份的盈利企業(yè)，可直接定價(jià)確定發(fā)行價(jià)格，降低中小市值公司發(fā)行成本，提高發(fā)行效率。

第二，充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者定價(jià)能力。一是提高新股網(wǎng)下發(fā)行比例。將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，提升回?fù)芎缶W(wǎng)下投資者配售比例，提高中長期資金優(yōu)先配售比例，增強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與的有效性，促進(jìn)新股發(fā)行合理定價(jià)。二是取消戰(zhàn)略配售關(guān)于發(fā)行規(guī)模的前置條件。由發(fā)行人和承銷商自行決定是否實(shí)施戰(zhàn)略配售，對不同發(fā)行規(guī)模企業(yè)的戰(zhàn)略投資者數(shù)量和戰(zhàn)略配售比例作出針對性要求，提高戰(zhàn)略配售制度的靈活性。

第三，通過發(fā)行定價(jià)約束機(jī)制壓實(shí)市場主體責(zé)任。一是優(yōu)化完善跟投機(jī)制，在提高保薦機(jī)構(gòu)跟投制度靈活性的同時(shí)，要求對四類特殊企業(yè)實(shí)施跟投，督促保薦機(jī)構(gòu)有效防控風(fēng)險(xiǎn)、審慎合理定價(jià)。二是設(shè)置限售期引導(dǎo)網(wǎng)下投資者審慎報(bào)價(jià)，發(fā)行人和主承銷商可采用搖號限售或比例限售方式，對一定比例的網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)置不少于6個(gè)月的限售期。三是強(qiáng)化對發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場主體的日常監(jiān)管，明確創(chuàng)業(yè)板IPO及再融資發(fā)行承銷過程中各參與主體的違規(guī)情形，以及深交所可采取的自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分。

第四，完善再融資發(fā)行承銷相關(guān)機(jī)制。一是優(yōu)化向特定對象發(fā)行股票適用簡易程序的發(fā)行安排，將競價(jià)環(huán)節(jié)前置至申報(bào)材料前，提高優(yōu)質(zhì)上市公司融資效率，進(jìn)一步加強(qiáng)發(fā)行結(jié)果與發(fā)行進(jìn)度的可預(yù)期性。二是規(guī)范并完善現(xiàn)行成熟做法，細(xì)化各再融資品種的發(fā)行定價(jià)方式和申購繳款程序，明確發(fā)行人與主承銷商可以在向特定對象發(fā)行證券時(shí)約定中止發(fā)行情形。

五、請簡要介紹《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》主要內(nèi)容。

答：為明確創(chuàng)業(yè)板定位，突出創(chuàng)業(yè)板特色，進(jìn)一步提升擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)健康發(fā)展，深交所制定了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，從四個(gè)方面引導(dǎo)、規(guī)范創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人申報(bào)和保薦人推薦工作：

四是按照“新老劃斷”原則，明確在審企業(yè)不適用行業(yè)負(fù)面清單的規(guī)定，進(jìn)一步做好新舊制度銜接，穩(wěn)定市場預(yù)期。

六、請簡要介紹《創(chuàng)業(yè)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則（試行）》的主要內(nèi)容。

答：《創(chuàng)業(yè)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則（試行）》立足創(chuàng)業(yè)板市場特點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管為目標(biāo)，構(gòu)建可操作、可執(zhí)行的創(chuàng)業(yè)板異常交易行為監(jiān)管體系，明確異常交易行為定性定量認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定投資者異常交易行為監(jiān)管措施，規(guī)范會員履行客戶管理職責(zé)。具體包括以下四個(gè)方面：

一是明確異常交易行為主要類型。具體包括虛假申報(bào)、拉抬打壓股價(jià)、維持漲跌幅限制價(jià)格、自買自賣和互為對手方交易、嚴(yán)重異常波動股票申報(bào)速率異常等五大類典型異常交易行為。

二是量化異常交易行為指標(biāo)閾值。明確各類異常交易行為定義和構(gòu)成要件，細(xì)化規(guī)定具體指標(biāo)閾值，包括申報(bào)數(shù)量和頻率、股票交易規(guī)模、市場占比、股價(jià)波動情況等，監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)可根據(jù)市場發(fā)展情況進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

三是規(guī)定異常交易行為認(rèn)定要求。異常交易行為認(rèn)定需結(jié)合量化標(biāo)準(zhǔn)（如申報(bào)數(shù)量和頻率、股票交易規(guī)模、市場占比、股價(jià)波動情況等）和定性分析（如股票基本面、上市公司重大信息、市場整體走勢等）進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。

七、請簡要介紹創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制廉政監(jiān)督制度建設(shè)情況。

答：加強(qiáng)廉政建設(shè)是創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)推進(jìn)的內(nèi)在要求和根本保障，深交所對此高度重視，將加強(qiáng)廉政建設(shè)放在事關(guān)改革實(shí)效和改革成敗的高度，從注冊制改革籌備開始就堅(jiān)持制度建設(shè)和廉政建設(shè)“一盤棋”，做到同部署、同推進(jìn)，把廉政和“嚴(yán)”的要求融入其中。在駐證監(jiān)會紀(jì)檢監(jiān)察組的指導(dǎo)下，深交所制定了《關(guān)于加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制廉政監(jiān)督的實(shí)施意見》和四項(xiàng)廉政監(jiān)督專門制度，以及會議管理、文件管理、輪崗和回避等10余項(xiàng)內(nèi)部管理制度，形成了包括上市審核部門內(nèi)部管理制度、廉政監(jiān)督專門制度等在內(nèi)的注冊制改革廉政監(jiān)督制度體系。

八、請簡要介紹創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制下一步工作安排。

答：目前，深交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排正式發(fā)布實(shí)施，廉政體系建設(shè)同步推進(jìn)，審核人員隊(duì)伍全部配置到位，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒。同時(shí)，全市場技術(shù)測試組織、中介機(jī)構(gòu)培訓(xùn)、投資者宣傳教育、市場風(fēng)險(xiǎn)評估應(yīng)對等各項(xiàng)工作正有序開展。

接下來，深交所將繼續(xù)按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，以開明的態(tài)度、透明的標(biāo)準(zhǔn)、廉明的作風(fēng)、嚴(yán)明的紀(jì)律，推進(jìn)改革平穩(wěn)落地實(shí)施，全力以赴將黨中央繪制的改革藍(lán)圖精心組織好、實(shí)施好，努力打造改革精品工程，切實(shí)增強(qiáng)市場主體改革獲得感。一是有序開展在審企業(yè)平移和新申報(bào)企業(yè)的受理、審核等工作，認(rèn)真做好銜接安排，平穩(wěn)高效推進(jìn)注冊制審核。二是抓緊組建創(chuàng)業(yè)板上市委員會、行業(yè)咨詢專家?guī)臁⒐善卑l(fā)行規(guī)范委員會以及會計(jì)、法律專業(yè)咨詢委員會，做好委員和專家遴選工作。三是持續(xù)做好規(guī)則解讀宣傳工作，組織系列培訓(xùn)，發(fā)布投教文章，開展投資者教育，加強(qiáng)市場宣傳引導(dǎo)，為穩(wěn)步推進(jìn)改革營造良好氛圍。四是壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)機(jī)制，督促保薦人等中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，提高發(fā)行人等市場主體的信息披露質(zhì)量。五是積極協(xié)調(diào)市場各方完成技術(shù)改造，組織全市場完成系統(tǒng)聯(lián)調(diào)、業(yè)務(wù)仿真、全網(wǎng)測試等工作，持續(xù)跟蹤會員適當(dāng)性相關(guān)系統(tǒng)改造及存量投資者重簽風(fēng)險(xiǎn)揭示書情況，全力保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)啟動、順利實(shí)施。

附件：創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制深交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排發(fā)布情況

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