《關(guān)于修改〈上市公司收購(gòu)管理辦法〉

第六十三條的決定》（征求意見稿）答記者問

一、《關(guān)于修改第六十三條的決定》（征求意見稿）主要內(nèi)容是什么？

答：《關(guān)于修改第六十三條的決定》（征求意見稿）（以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》）是對(duì)《上市公司收購(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《收購(gòu)辦法》）第六十三條第二款有關(guān)豁免程序規(guī)定做出了兩方面的調(diào)整。第一，對(duì)于根據(jù)第六十三條第一款第（二）項(xiàng)“在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30％的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12個(gè)月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2％（俗稱自由增持）”規(guī)定提出豁免申請(qǐng)的，由事前申請(qǐng)調(diào)整為事后申請(qǐng)。根據(jù)該條第一款其他規(guī)定情形提出豁免申請(qǐng)的，程序不變。第二，根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐需要，相應(yīng)將中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以簡(jiǎn)易程序申請(qǐng)豁免事項(xiàng)的處理期限由5個(gè)工作日調(diào)整為10個(gè)工作日。

二、《征求意見稿》修改的依據(jù)及其相關(guān)監(jiān)管制度安排是什么？

答：《征求意見稿》是依據(jù)《證券法》有關(guān)上市公司收購(gòu)的原則規(guī)定，在《收購(gòu)辦法》的制度框架下，適應(yīng)股權(quán)分置改革后資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐的需要做出的程序性調(diào)整，符合公開公平公正的市場(chǎng)化原則。《征求意見稿》針對(duì)不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)變動(dòng)的股份增持行為，借鑒國(guó)際成熟資本市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行規(guī)范，在保持對(duì)一般收購(gòu)行為的監(jiān)管要求的同時(shí)，適當(dāng)增加了控股股東增持股份的靈活性，符合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況。

在監(jiān)管制度安排上，一方面，文件正式頒布后，證券交易所將制定相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，要求當(dāng)事人在首次增持行為發(fā)生后3日內(nèi)公告增持情況，如果該次增持股份數(shù)量未達(dá)到2％的上限，須同時(shí)公告后續(xù)增持意向。另一方面，根據(jù)《證券法》和《收購(gòu)辦法》有關(guān)規(guī)定，前述股份增持行為被豁免要約義務(wù)的前提是，行為人應(yīng)當(dāng)符合《證券法》第四十七條關(guān)于限制短線交易即“持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入”的規(guī)定、第七十三條關(guān)于禁止利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)的規(guī)定、第七十七條關(guān)于禁止操縱市場(chǎng)的規(guī)定，同時(shí)應(yīng)當(dāng)符合《收購(gòu)辦法》第六條關(guān)于收購(gòu)人資格的規(guī)定以及其他相關(guān)規(guī)定。

對(duì)于存在違反前述規(guī)定的違規(guī)增持行為，證監(jiān)會(huì)將依法做出不予豁免的決定上市公司收購(gòu)管理辦法，責(zé)令申請(qǐng)人履行相應(yīng)法定義務(wù)，并依照有關(guān)規(guī)定對(duì)違規(guī)行為予以查處。根據(jù)《證券法》第一百九十五條規(guī)定，對(duì)于違反有關(guān)限制短線交易規(guī)定買賣股票的，將給予警告，并處罰款；根據(jù)第二百零二條、第二百零三條規(guī)定，對(duì)于利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)和操縱證券市場(chǎng)的，可以采取責(zé)令依法處理非法所有的證券、沒收違法所得，并處罰款等處罰。

三、境外成熟資本市場(chǎng)是否有類似的監(jiān)管制度安排？

答：各國(guó)和地區(qū)都允許上市公司股東繼續(xù)增持股份，并制訂有相應(yīng)的信息披露規(guī)范。為更好地保護(hù)公司其他股東的知情權(quán)，使增持行為更加透明，成熟資本市場(chǎng)通常要求上市公司股東在持有股份達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，及時(shí)履行信息披露義務(wù)上市公司收購(gòu)管理辦法，公開持股等相關(guān)情況。當(dāng)股東的持股比例足以使其獲得對(duì)上市公司的控制地位時(shí)，法律還設(shè)計(jì)了要約收購(gòu)制度以保護(hù)中小股東利益。

對(duì)上市公司控股股東增持股份行為，境外成熟資本市場(chǎng)大多采取嚴(yán)格而富有彈性的監(jiān)管措施，例如香港《公司收購(gòu)、合并及股份回購(gòu)守則》規(guī)定，持有公司30%但不超過50％股份的股東，可在二級(jí)市場(chǎng)增持不超過2%的股份，大股東這種增持行為不必負(fù)全面要約收購(gòu)義務(wù)。實(shí)踐中，上市公司控股股東增持股份常常會(huì)被作為對(duì)外部因素或突發(fā)因素造成的價(jià)格信號(hào)混亂狀況的應(yīng)對(duì)措施。2002年香港股市低迷時(shí)，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、陽(yáng)光文化、電信盈科等上市公司控股股東通過增持股份，向市場(chǎng)發(fā)出積極的信號(hào)，引導(dǎo)價(jià)值投資，維護(hù)公司的公信力。

《征求意見稿》對(duì)這種更為市場(chǎng)化的股份增持采用特殊的監(jiān)管制度安排，是在遵循現(xiàn)行法律法規(guī)基礎(chǔ)上，適應(yīng)股權(quán)分置改革后市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐的需要，借鑒成熟市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和做法，推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的又一重要舉措。

文件鏈接：《關(guān)于修改 第六十三條的決定》公開征求意見的通知

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