《國(guó)內(nèi)IPO審核及上市程序》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《國(guó)內(nèi)IPO審核及上市程序（23頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谌巳宋膸?kù)網(wǎng)上搜索。

1、上市輔導(dǎo)講義國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)IPO審核與發(fā)行上市程序,2009年12月,山西永東化工股份有限公司,2,第一節(jié) 流程概覽 第二節(jié) 選擇中介機(jī)構(gòu) 第三節(jié) 執(zhí)行過程 第四節(jié) 路演及促銷 第五節(jié) 發(fā)行定價(jià) 第六節(jié) 后市表現(xiàn),目錄,3,第一節(jié) 流程概覽,4,中國(guó)境內(nèi)股票發(fā)行上市流程圖行政流程,5,中國(guó)境內(nèi)股票發(fā)行上市流程圖技術(shù)流程,6,第二節(jié) 選擇中介機(jī)構(gòu),7,選擇中介機(jī)構(gòu),執(zhí)行過程涉及工作內(nèi)容多，工作量大，需要各中介機(jī)構(gòu)及發(fā)行人緊密配合,8,第二節(jié) 執(zhí)行過程,9,執(zhí)行過程盡職調(diào)查,“盡職調(diào)查”是指中介機(jī)構(gòu)按照行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)公司及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)

2、證，是招股書撰寫的基礎(chǔ),盡職調(diào)查將協(xié)助公司在市場(chǎng)推介中的定位和估值,盡職調(diào)查包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律等多方面內(nèi)容，是在公司配合下，由主承銷商/保薦人、律師及審計(jì)機(jī)構(gòu)共同完成的,除主承銷商/保薦人及其他中介機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目執(zhí)行人員外ipo上市流程，研究分析員及承銷團(tuán)（目前境內(nèi)發(fā)行幾乎沒有）都需要進(jìn)行一定程度的盡職調(diào)查,范 圍,目 的,業(yè)務(wù)盡職調(diào)查,法律盡職調(diào)查,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,全面準(zhǔn)確地了解發(fā)行人各方面的情況，發(fā)現(xiàn)潛在問題，爭(zhēng)取在上市前避免或者解決這些問題，并為發(fā)行人在上市過程中解答投資者提出的問題作準(zhǔn)備 為在招股書中客觀、準(zhǔn)確、全面地披露公司營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)等情況收集信息，滿足披露要求 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及估值的基礎(chǔ) 在市場(chǎng)推介過程中

3、幫助公司正確定位,10,執(zhí)行過程審計(jì)、評(píng)估、盈利預(yù)測(cè),11,公開發(fā)行股票需要向證券發(fā)行主管機(jī)構(gòu)報(bào)送的文件,股票發(fā)行申請(qǐng) 公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照 公司章程 股東大會(huì)決議 招股說明書 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告 資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（如有） 贏利預(yù)測(cè)審核報(bào)告（如有） 代收股款銀行的名稱及地址 承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議 報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書,執(zhí)行過程招股書起草及其他文件準(zhǔn)備,12,執(zhí)行過程招股書起草及其他文件準(zhǔn)備,上市過程中，唯一能夠用于向投資者披露公司應(yīng)允情況的法律文件就是招股書。因此，對(duì)招股書的披露內(nèi)容有嚴(yán)格的要求。招股書內(nèi)容涉及發(fā)行人的方方面面，需要發(fā)行人做大量的材料準(zhǔn)備工作,招股書的撰寫需要主承銷商/保薦人與公司管理

4、層密切配合，需要就許多重要內(nèi)容的披露方式和進(jìn)程進(jìn)行決策,13,發(fā)行審核程序,受理申請(qǐng)文件 按照公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的要求制作申請(qǐng)文件 中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。 初審 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在初審過程中，將征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府是否同意發(fā)行人發(fā)行股票的意見，并就發(fā)行人的募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理的規(guī)定征求國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的意見。 申請(qǐng)文件預(yù)披露 披露不包括股票發(fā)行價(jià)格和融資規(guī)模的招股說明書（即招股意向書） 發(fā)行審核委員會(huì)審核 核準(zhǔn)發(fā)行 自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票；超過

5、6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。 發(fā)行申請(qǐng)核準(zhǔn)后、股票發(fā)行結(jié)束前ipo上市流程，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)暫緩或者暫停發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，同時(shí)履行信息披露義務(wù)。影響發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)重新履行核準(zhǔn)程序。 股票發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出股票發(fā)行申請(qǐng)。,執(zhí)行過程申請(qǐng)文件的核準(zhǔn),14,執(zhí)行過程估值,上市時(shí)采用較多的兩種主要估值方法為： 可比公司分析 現(xiàn)金流折現(xiàn)分析,估值方法,可比公司分析,現(xiàn)金流折現(xiàn)分析,簡(jiǎn)介,主要估值指標(biāo)：市盈率、EV/EBITDA 可比公司、境內(nèi)同行業(yè)公司、可比市值公司,基于預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的折現(xiàn)價(jià)值及“終值”

6、估計(jì) 以恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，即“加權(quán)平均資本”計(jì)算折現(xiàn)值 調(diào)整得出現(xiàn)金流折現(xiàn)值，以反映其他資產(chǎn)（如現(xiàn)金）及債項(xiàng)（如債券）的價(jià)值,價(jià)值判斷,相對(duì)估值 市場(chǎng)價(jià)值,絕對(duì)估值 “內(nèi)在價(jià)值”,15,第四節(jié) 路演及促銷,16,路演及促銷,首次公開發(fā)行,設(shè)計(jì)投資故事 相對(duì)于可比公司的定位 確定主要賣點(diǎn)，解決投資者疑慮,確定目標(biāo)投資者 確定大型目標(biāo)投資者 根據(jù)以往有關(guān)交易明確基金持有可比公司股票情況、二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況和關(guān)鍵的持股帳戶,組織承銷團(tuán) 按照優(yōu)化分銷效果和傳達(dá)配售目標(biāo)的原則確定承銷團(tuán)結(jié)構(gòu),研究涉及的范圍 研究員編制研究報(bào)告，作為整個(gè)推介計(jì)劃的關(guān)鍵部分 研究載有盈利模型及基本業(yè)務(wù)說明,培訓(xùn)銷售隊(duì)伍 主承銷商資

7、本市場(chǎng)部團(tuán)隊(duì),研究分析員預(yù)路演 向重要投資者推介 收集投資者對(duì)推介主題、主要問題和估值方法及基準(zhǔn)的反饋 確認(rèn)發(fā)行的主要潛在投資者 確定推介計(jì)劃（路演、促銷材料、演示會(huì)等）,公司路演 精心挑選演示會(huì)和一對(duì)一會(huì)談,投資者反饋 與客戶進(jìn)行互動(dòng)對(duì)話，解除客戶憂慮、提供額外信息及確認(rèn)投資者的興趣和價(jià)格敏感度,定價(jià)和配售,后續(xù)工作 為研究、后市交易和投資者關(guān)系的建立。提供長(zhǎng)期支持,籌備,預(yù)路演,路演,后市（持續(xù)進(jìn)行）,17,路演與促銷,預(yù)路演,18,路演與促銷,路演及配售,路演讓投資者有機(jī)會(huì)直接與公司管理層對(duì)話，故此 管理層在有限時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)對(duì)投資者落實(shí)投資決定至關(guān)重要，需要做充分的準(zhǔn)備工作 管理層必須要

8、向投資者強(qiáng)調(diào)公司的優(yōu)勢(shì)，解答他們關(guān)注的事項(xiàng)，爭(zhēng)取最大的認(rèn)購(gòu)額,19,第五節(jié) 發(fā)行及定價(jià),20,發(fā)行人實(shí)際情況,相關(guān)制度規(guī)定,制作投資價(jià)值研究報(bào)告,投資者需求,市場(chǎng)條件,分析,累計(jì)投標(biāo)詢價(jià),為首次公開發(fā)行定價(jià)是一項(xiàng)精密、高難度和極為敏感的平衡工作 定價(jià)過高雖可增加發(fā)行人融資額，但卻給投資者留下負(fù)面印象，也會(huì)直接為后市表現(xiàn)帶來價(jià)格壓力，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說會(huì)影響公司未來再融資的機(jī)會(huì) 定價(jià)過低雖然能形成一個(gè)健康的后市環(huán)境，鼓勵(lì)投資積極買入股票，但是卻未能為發(fā)行人體現(xiàn)最大價(jià)值 右圖為定價(jià)過程和各種考慮因素的概要及定價(jià)工作環(huán)節(jié),初步詢價(jià)，確定價(jià)格區(qū)間,發(fā)行人及保薦人向不少于20家詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行初步詢價(jià)，公開發(fā)行股數(shù)在

9、4億股（含）以上的，參與初步詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象應(yīng)不少于50家，發(fā)行人及保薦人確定價(jià)格區(qū)間。,發(fā)行人及保薦人確定發(fā)行價(jià)格及相應(yīng)的發(fā)行市盈率后，會(huì)同發(fā)行價(jià)格確定依據(jù)同時(shí)報(bào)證監(jiān)會(huì)備案及公告。,配售,公開發(fā)行數(shù)量4億股以下，配售數(shù)量應(yīng)不超過本次發(fā)行總量的20%；4億股以上的配售數(shù)量應(yīng)不超過發(fā)行總量的50%,發(fā)行定價(jià),中小企業(yè)板上市的，可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。,21,第六節(jié) 后續(xù)表現(xiàn),22,配售時(shí)考慮,營(yíng)銷,后市表現(xiàn),穩(wěn)定的后市表現(xiàn)為發(fā)行人在資本市場(chǎng)樹立良好的形象 在準(zhǔn)確定價(jià)之后，還將采取一系列措施保障股價(jià)后市表現(xiàn)穩(wěn)定,保薦人和發(fā)行人在配售時(shí)應(yīng)考慮保持后市流通性和長(zhǎng)期持股之間的平衡,向市場(chǎng)傳達(dá)價(jià)值研究報(bào)告 保持股票的流通性 通過資本市場(chǎng)部為公司提供市場(chǎng)對(duì)公司的最新觀點(diǎn),投資者關(guān)系,后 市 支 持,依據(jù)上市公司與投資者關(guān)系工作指引 協(xié)助發(fā)行人設(shè)立投資者關(guān)系工作職能部門，建立良好的內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制、信息采集制度以及制訂相關(guān)工作制度、工作規(guī)范，促使投資者關(guān)系工作走向正軌。,23,謝謝！,

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