10月13日，有媒體爆出，深圳市政府已安排數(shù)百億的專項資金，幫助上市公司化解化解流動性危機(jī)。

當(dāng)天下午，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，目前國資機(jī)構(gòu)已與部分深圳當(dāng)?shù)厣鲜泄菊归_合作，從債權(quán)和股權(quán)兩方面入手，為上市公司提供資金。

不過，該方式并非外界想象得那么寬松，而是附加了一定的條件。

13日，一名已與國資平臺進(jìn)行股權(quán)入資的上市公司董秘對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，股權(quán)方式上，國資平臺會與上市公司股東方簽訂對賭協(xié)議，如公司業(yè)績不能達(dá)到要求，可向交易對象申請股權(quán)或現(xiàn)金賠償。而債權(quán)方式主要是為公司解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，除了固定的利息收入外，如后續(xù)公司股價上漲，國資平臺將再分走增值部分的三成收益。

該董秘指出，市政府的行為并非“做慈善”，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，很多優(yōu)質(zhì)的上市公司價格非常便宜，對于國資機(jī)構(gòu)而言，也是一筆“劃算”的買賣。

民企憂慮資金到位時間太長

近日美股暴跌引發(fā)全球股市巨震，對本就疲軟的A股市場而言，無疑是雪上加霜，上市公司股權(quán)質(zhì)押與債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

據(jù)媒體報道，近期，深圳市設(shè)立了專項工作小組，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險事宜。

這筆用于改善上市公司流動性的“風(fēng)險共濟(jì)”資金目前已經(jīng)到位，政府出資的部分或高達(dá)數(shù)百億，被分別用于“建立上市公司債權(quán)融資支持機(jī)制”和“設(shè)立優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)投資專項基金”，首批逾20家獲“救助”企業(yè)也已敲定。

通過債權(quán)方式化解平倉壓力，將由深圳市國資委旗下的高新投、深圳市中小企業(yè)信用融資擔(dān)保集團(tuán)（以下簡稱“中小擔(dān)”）等作為管理機(jī)構(gòu)來執(zhí)行，管理機(jī)構(gòu)通過利息收入和盈利分成兩種方式實現(xiàn)收益。

在具體操作上，上述董秘對記者透露：“國資平臺將接盤瀕臨爆倉的股份，不設(shè)置平倉線深圳上市公司，質(zhì)押率可以達(dá)到七成。中小擔(dān)給的利率標(biāo)準(zhǔn)是11%，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利率可以降至9%，另外還可以再向政府貼息4個點，利率降到5%。不過后續(xù)國資還有分成條件，如果股價上漲了，增值部分國資平臺還要分走三成。”

（注：市場上普通金融機(jī)構(gòu)對中小板企業(yè)的質(zhì)押率約4.5成，創(chuàng)業(yè)板公司約為三成，主板公司約五至六成。）

股權(quán)方式方面，則由深圳國資委旗下的鯤鵬基金等國資投資平臺來執(zhí)行。國資平臺將發(fā)起設(shè)立優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)投資專項基金，通過創(chuàng)新激勵機(jī)制吸引社會資本參與，實現(xiàn)一定比例放大，以股權(quán)收購方式緩解實際控制人資金流動性壓力。

“股權(quán)方式上，我們了解到的情況是國資與社會資本的出資比例約為1：2。入股上市公司時國資平臺會與股東方簽訂對賭協(xié)議，如果不能達(dá)到既定業(yè)績，股東方須進(jìn)行股權(quán)或現(xiàn)金補(bǔ)償?！鄙鲜龆乇硎?。

但由于近期股市波動明顯，不少上市公司股價已經(jīng)明顯低于真實價值，國資平臺在于上市公司接洽過程中，還可以靈活調(diào)整了對賭條件。如折價或平價轉(zhuǎn)讓不設(shè)置對賭條件，僅溢價轉(zhuǎn)讓設(shè)置對賭協(xié)議。

不過，由于股權(quán)“救助”方式主要通過國資部分出資，撬動更多民間資本。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，這部分社會資金還沒有到位，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心時間太長或難以及時化解風(fēng)險。

“市政府撥了一部分，其余部分由政府搭建平臺向社會募集的。但是這部分社會資本至今還未到位，有些對資金需求比較迫切的企業(yè)或股東可能等不到募集完畢，那是說不定市場該起來也起來了，該爆倉也爆倉了。”該公司董秘說道。

監(jiān)管層頻出招緩解流動性壓力

盡管由于出資問題，部分上市公司對該模式還存疑慮，但不可否認(rèn)的是，該方式對緩解當(dāng)前上市公司及其股東的流動性壓力確實帶來了便利。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前281家深圳上市公司中，股票質(zhì)押率超過20%的A股上市公司高達(dá)112家。在動蕩的資本市場，深圳市的百億馳援或?qū)κ袌霎a(chǎn)生極大提振。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“深圳市今天出臺百億支持上市公司融資，20多家上市公司受益，這樣容易導(dǎo)致更多省政府平臺出臺這種政策，使得買家增多賣家減少?！?/p>

這并非深圳市政府首次出手，“風(fēng)險共濟(jì)”計劃之前，深圳市政府對民營企業(yè)的“入股計劃”已醞釀多時。

今年5月以來，怡亞通、英飛拓、夢網(wǎng)集團(tuán)、英唐智控等先后宣布獲深圳國資入股。

“深圳市（政府）確實對上市公司有很多扶持。”夢網(wǎng)集團(tuán)證券代表朱雯雯對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示?！霸趬艟W(wǎng)上市前，深圳市國資委旗下就有子公司入股了我們，基于雙方建立的很好合作關(guān)系，他們又主動找到我們?！?/p>

事實上，深圳市政府的舉動只是政府部門緩解上市公司流動性措施的一角，監(jiān)管部門開始密集釋放“利好”。

最典型的是證監(jiān)會采取各項措施“松綁”并購重組深圳上市公司，向上市公司“釋放”流動性。

10月8日，證監(jiān)會宣布推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制，針對不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的小額交易，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。

10月12日，證監(jiān)會再出大招，對《上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答》進(jìn)行了修訂，表示“募集配套資金可部分用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動資金、償還債務(wù)?！?/p>

同時，證監(jiān)會還表示“擬集中組織發(fā)審委委員就積極支持上市公司再融資相關(guān)事宜開展調(diào)研，沒有IPO發(fā)審會安排”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP 楊坪

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