財(cái)聯(lián)社（深圳，記者 成孟琦）訊，持續(xù)了近兩年的疫情并未阻斷港交所的上市鐘聲，2021年項(xiàng)目數(shù)量雖不及去年同期，但募資額卻在大型IPO的推動下一升再升。港交所的上市鐘聲響亮，中外資投行之間的較量也愈發(fā)激烈。

財(cái)聯(lián)社記者對2021年前三季度港股IPO保薦人項(xiàng)目盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，中金公司參與的保薦項(xiàng)目最多；單獨(dú)保薦項(xiàng)目最多的是建銀國際，聯(lián)席保薦中常見組合是“中金+高盛”這樣的中外頂級選手陣容；百億級募資項(xiàng)目參與最多的投行則為美林證券。

中金公司成為今年港股市場上保薦項(xiàng)目最多團(tuán)隊(duì)，前三季度共參與了18個(gè)IPO項(xiàng)目保薦工作，當(dāng)中不乏汽車之家、攜程集團(tuán)、理想汽車、創(chuàng)勝集團(tuán)、心瑋醫(yī)療、先瑞達(dá)醫(yī)療等具有里程碑意義的中概股回歸及生物醫(yī)藥項(xiàng)目。近日，財(cái)聯(lián)社獨(dú)家專訪了中金公司香港地區(qū)投資銀行負(fù)責(zé)人陳永興，借此機(jī)會走進(jìn)中金投行團(tuán)隊(duì)，深入了解其投行業(yè)務(wù)獨(dú)特打法與近年發(fā)展歷程，呈現(xiàn)市場前沿對港股業(yè)務(wù)的解讀。

陳永興現(xiàn)任中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理、香港地區(qū)投資銀行負(fù)責(zé)人。對于一位在香港與內(nèi)地金融行業(yè)擁有超過二十年經(jīng)驗(yàn)的資深投行人來說，陳永興對內(nèi)地與香港的金融環(huán)境與監(jiān)管政策皆十分熟悉，見證了首批H股公司的成長和內(nèi)地企業(yè)來港上市的過程，參與了包括工商銀行、中國鐵塔等結(jié)構(gòu)復(fù)雜的首次公開發(fā)行項(xiàng)目及注資重組工作。

成為具備國際競爭力的中資投行

經(jīng)歷了二十年快速發(fā)展，中資投行隊(duì)伍中已經(jīng)走出了中金這樣具備國際競爭力的機(jī)構(gòu)。在談到中資投行在香港新股市場的參與度、及中金香港投行團(tuán)隊(duì)一路走來遇到最難的挑戰(zhàn)時(shí)，陳永興首先表示，“中金公司的全名中國國際金融有限公司，名字中包含的是屬于中金的三個(gè)關(guān)鍵詞，我們是植根中國的公司，是一家國際化的公司，金融是我們的專業(yè)?！?/p>

中金公司成立于1995年，兩年后，第一家海外子公司在香港成立，中金香港逐步發(fā)展海外業(yè)務(wù)，成為連接海內(nèi)外資本市場的橋梁。1997年10月22日和23日，中國移動分別在紐交所和港交所上市，中金作為保薦人之一牽頭了這一募資總額達(dá)42.2億美元、極具市場意義的項(xiàng)目。

中資企業(yè)這些年的成長速度在港股市場上反映最為明顯，港交所從由港資企業(yè)壟斷，到近年來大型上市企業(yè)大部分來自中國內(nèi)地香港上市，陳永興分析個(gè)中原因，一是得益于中國經(jīng)濟(jì)體量的不斷壯大，二是因?yàn)閰⑴c這些項(xiàng)目的中國投資者增加。

“還是以中國移動1997年在香港和美國同時(shí)上市為例，當(dāng)時(shí)只有很少數(shù)的中國投資人有足夠資本來參與如此重大的項(xiàng)目，但是經(jīng)過二十多年發(fā)展，中國出現(xiàn)了很多大的保險(xiǎn)基金、資產(chǎn)管理公司、公募和企業(yè)，他們擁有相當(dāng)規(guī)模的資本進(jìn)行投資，中國居民也有投資需要。中資投行憑借對中國經(jīng)濟(jì)、中國企業(yè)及投資者的深刻理解，在保薦業(yè)務(wù)上嶄露頭角?！标愑琅d說。

團(tuán)隊(duì)成員具有全球多地發(fā)行經(jīng)驗(yàn)

香港歷來都是中資企業(yè)境外上市的重要市場，近期更成為很多中資企業(yè)境外上市的首選。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年共有34家中概股在美股上市，募資額約為844.71億人民幣；132家中國企業(yè)在港股上市，募資額約為2917.45億人民幣。根據(jù)紐交所、納斯達(dá)克和港交所數(shù)據(jù)，2021年上半年，中資企業(yè)在美股與港股市場上的募資額分別為123億美元與2129.6億港元。

“香港更像是中資企業(yè)的本土市場，能更好地體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，我們看到不少回來香港掛牌上市的中概股，他們宣布或完成回港上市后，股價(jià)都有明顯的上升?！标愑琅d表示，對中國企業(yè)來說本土市場更能體現(xiàn)價(jià)值，中國投資人能直觀地親身感受企業(yè)價(jià)值，還有公司的文化與當(dāng)?shù)氐恼叩榷际潜就镣顿Y人更加了解。市場也留意到，在美國證券交易委員會（SEC）提高中國企業(yè)上市披露要求當(dāng)日香港上市，港交所股價(jià)有明顯的上漲?？梢哉f香港是中資企業(yè)境外首選上市地。

香港是中金“走出去”的橋頭堡，中金香港以控股公司身份在紐約、新加坡、倫敦、法蘭克福和東京等地設(shè)立子公司，成為擁有全球海外業(yè)務(wù)平臺的中資券商，搭起一座中國與海外資本雙向流動的橋梁。中金在境外建立了一套涵蓋證券研究、投資銀行、機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的業(yè)務(wù)平臺。投行業(yè)務(wù)作為中金的“金字招牌”，更以境內(nèi)外一體化平臺模式見長，團(tuán)隊(duì)成員具有全球多地，尤其是豐富的A股和港股兩地發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，員工當(dāng)中持AH兩地保薦資格的不在少數(shù)。

團(tuán)隊(duì)國際化的特點(diǎn)，憑借中金官網(wǎng)近期的招聘信息也可一窺究竟。10月19日-11月16日，中金官網(wǎng)招聘頁面刊登了17個(gè)投行部門的新招聘，職位缺口最多的城市是北京，缺口方向包含半導(dǎo)體、新材料、醫(yī)療醫(yī)藥、DCM、工程、投后經(jīng)理等。其次便是香港和新加坡，招聘運(yùn)營、ESC、TMT與消費(fèi)方面的投行員工，以11月10日中金發(fā)布的新加坡投行部門招聘為例，候選人將與新加坡現(xiàn)有的投行團(tuán)隊(duì)以及中國（包括香港）、美英的同事一起工作，領(lǐng)導(dǎo)在東南亞和南亞執(zhí)行的跨境并購交易。

投行業(yè)務(wù)擴(kuò)展地來源廣闊

除了把握住中國企業(yè)境外上市的機(jī)遇，中資投行在更廣闊的國際競爭當(dāng)中面臨著不少機(jī)遇。

在陳永興看來，香港市場目前以中國企業(yè)作為主要上市公司來源，同時(shí)不能不提起的還有臨近的東南亞市場，以前在東南亞很難找到規(guī)模大到需要海外上市的公司，但現(xiàn)在百億美元級企業(yè)也出現(xiàn)了不少，在本地市場不夠深的情況下，這些百億級公司的需求超越了本地交易所能提供的資金，香港市場對他們來說有很大的吸引力。比如時(shí)區(qū)與環(huán)境方面，與倫敦美國等地相比他們對香港也更加熟悉。

這些東南亞企業(yè)無論是對港交所還是投行而言，都是很好的業(yè)務(wù)來源，中金能為東南亞新興市場的公司提供專業(yè)的投行服務(wù)。

中金投行團(tuán)隊(duì)還積極開拓“一帶一路”沿線國家客戶，中金公司是哈薩克斯坦阿斯塔納國際交易所（AIX）的第一家國際會員，也是首家在AIX為哈薩克原子能公司做市的國際做市商。與此同時(shí)，中金日本株式會社2020年成立后已獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊，于2021年4月正式成為日本證券業(yè)協(xié)會成員。

港美A股各有不同，是企業(yè)、投資者和投行的機(jī)會

中資投行是伴隨中資企業(yè)“走出去”一路成長起來的，每一家中資投行首先要把握住中資企業(yè)在境外上市的機(jī)會才能逐步壯大，“20、30年前，香港十大股票均為港資企業(yè)如匯豐、長和等，當(dāng)年已有基金經(jīng)理預(yù)測未來的十大股票多數(shù)會以中資企業(yè)為主，目前看來，當(dāng)年的預(yù)測已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。當(dāng)前全球最活躍的投行仍是美資投行，他們的發(fā)展得益于美國經(jīng)濟(jì)體量的壯大與美資公司的增多。中國的經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展，中國的企業(yè)也在不斷增多，之后中資投行能夠參與的承銷保薦項(xiàng)目會越來越多。 ”陳永興談道。

內(nèi)地資本市場改革的推進(jìn)，使多層次資本市場不斷完善，越來越多的企業(yè)有機(jī)會登陸A股資本市場，面對不同市場之間的競爭，陳永興表示，AH股共同上市并不是一個(gè)新現(xiàn)象，二十多年前就有AH同時(shí)上市企業(yè)。兩個(gè)市場的區(qū)別不只是兩地貨幣、 投資者的差異，AH股價(jià)格不一樣是因?yàn)閮煞N股票沒有完全流通。

談到港股與美股市場的不同時(shí)，陳永興提到，“最能體現(xiàn)中國企業(yè)價(jià)值的是包括香港在內(nèi)的本土市場。我們看國際上任何公司的第一上市地大都會選擇母國市場，當(dāng)然這是在本國經(jīng)濟(jì)體量能支撐起企業(yè)融資需求的前提下。二十年前內(nèi)地資本市場難以承載大型項(xiàng)目融資，且機(jī)構(gòu)投資者以境外居多，但是現(xiàn)在不一樣了，無論是港股還是A股，都看到中國投資者非?；钴S地參與。”

怎樣看近期港股市場

踏入下半年，港股明顯進(jìn)入了一段相對沉寂的時(shí)光，七月新股全部在19日之前登陸港交所；八月至十月IPO數(shù)量只有去年同期三分之一；項(xiàng)目數(shù)量減少的同時(shí)，破發(fā)率卻在提升。

處于監(jiān)管政策的頻繁披露期，經(jīng)歷數(shù)輪市場更迭、有豐富上市經(jīng)驗(yàn)的陳永興表示 “監(jiān)管是為了市場更健康和更長遠(yuǎn)地發(fā)展?；仡櫄v次的金融危機(jī)，不難發(fā)現(xiàn)危機(jī)之前已經(jīng)出現(xiàn)了一些監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。而每一輪新的監(jiān)管下來，短時(shí)間也許會產(chǎn)生市場調(diào)整，但長遠(yuǎn)來看來是為了市場更健康的發(fā)展。 ”

對于8月以來港股新股市場相對而言的沉寂，與接連破發(fā)的生物醫(yī)藥B股，陳永興則稱，“作為一個(gè)市場，節(jié)奏有快有慢，表現(xiàn)有好有壞。例如剛剛過去的2019-2020年行情比較好，上市公司相對多一些。 2013-2014年行情比較差時(shí)，港交所上市公司也會相對少一些。目前香港的上市節(jié)奏較慢，但市場相對是健康的，只是各方對估值的預(yù)期有差距?！?/p>

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