最近的港交所有點(diǎn)忙，上市儀式大廳的鑼都不夠敲了。

12日，竟然有8家新公司集體上市，可以說(shuō)是相當(dāng)罕見(jiàn)了，臺(tái)上原來(lái)只放1個(gè)鑼，那天一口氣放了4個(gè)。原本9點(diǎn)開(kāi)始的儀式被提前到了8點(diǎn)，因?yàn)槿藢?shí)在太多，拍照、祝酒、講話、敲鑼，時(shí)間都不夠用了。

據(jù)資料，未來(lái)一周至少有16家公司登陸港交所。

今年以來(lái)，內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)公司紛紛赴港上市，近期最熱的就是小米，此前還有平安好醫(yī)生、獵聘網(wǎng)等。接下去，還有一大批獨(dú)角獸即將登場(chǎng)，包括51信用卡、寶寶樹(shù)、美團(tuán)、同程藝龍等。

據(jù)德勤報(bào)告顯示，2018年上半年香港市場(chǎng)IPO數(shù)量為全球首位，將有超過(guò)100家公司完成IPO發(fā)行，同比增加49%。接受上市申請(qǐng)的公司也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于往年。

上市的公司雖多，破發(fā)的公司也很多，被稱為港股“新經(jīng)濟(jì)四劍客”的眾安在線、閱文集團(tuán)、雷蛇、易鑫集團(tuán)全部破發(fā)，估值一路下調(diào)的小米也同樣遭遇了破發(fā)。

那么，問(wèn)題來(lái)了，為什么會(huì)出現(xiàn)內(nèi)地獨(dú)角獸扎堆赴港上市的情況，急著上市目的何在？對(duì)股市來(lái)說(shuō)有什么影響？對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是機(jī)遇嗎？小巴采訪了幾位大頭，來(lái)聽(tīng)聽(tīng)他們的分析。

王世渝

企投會(huì)首席學(xué)術(shù)委員

富國(guó)富民資本董事長(zhǎng)

這波獨(dú)角獸上市根本目的是融資

非常不建議中小散戶購(gòu)買(mǎi)

今年以來(lái)獨(dú)角獸扎堆赴港上市是一股浪潮，一種趨勢(shì)，也可以稱之為一個(gè)風(fēng)口。

上世紀(jì)90年代末至21世紀(jì)初吳曉波上市IPO，也曾出現(xiàn)過(guò)一輪互聯(lián)網(wǎng)公司上市的浪潮，是以新浪、騰訊為代表的媒介公司，現(xiàn)在看來(lái)已是古典互聯(lián)網(wǎng)公司了。

最近上市的這波獨(dú)角獸，是在技術(shù)進(jìn)步下成長(zhǎng)起來(lái)的，尤其是最近四五年以來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)+模式，即互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合改變了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)。比如小米是互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)手機(jī)制造業(yè)，滴滴是互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)打車產(chǎn)業(yè)，美團(tuán)是互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)餐飲行業(yè)。

當(dāng)然，也得益于資本市場(chǎng)政策的修改，監(jiān)管審核理念的改變等原因，所以形成了新的上市浪潮。

從周期看，以往傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都是通過(guò)一點(diǎn)一滴的積累，在產(chǎn)品、品牌、技術(shù)、市場(chǎng)等方面形成核心競(jìng)爭(zhēng)力后才會(huì)上市，周期較長(zhǎng)，一般都是掙了錢(qián)才上市。

而目前的獨(dú)角獸還沒(méi)掙錢(qián)就要上市，以小米為例，創(chuàng)辦至今不過(guò)8年，投入很大，即使這么高的市值下依舊在虧錢(qián)，對(duì)資金的需求量非常大。

顯然，融資是這波獨(dú)角獸選擇上市的根本原因，如果不上市，就無(wú)法維持現(xiàn)金流。

獨(dú)角獸扎堆上市可以稱之為現(xiàn)象級(jí)事件，代表著一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，投資者要及時(shí)調(diào)整自己的策略。

機(jī)構(gòu)投資者要加強(qiáng)專業(yè)研究，中小散戶我不建議購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)檫@類獨(dú)角獸畢竟成立時(shí)間太短，只代表一種商業(yè)模式以及其代表的某種趨勢(shì)，回報(bào)高、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也高，對(duì)投資者的專業(yè)性要求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一種考驗(yàn)。

A股散戶本來(lái)就已經(jīng)被一輪一輪地割了韭菜，對(duì)這類公司既沒(méi)有很強(qiáng)的專業(yè)判斷能力，也沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

另外很重要的一點(diǎn)是，我們的觀念也要及時(shí)更新迭代，不能再用傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的那一套慣性思維來(lái)看待當(dāng)前的獨(dú)角獸，這類公司成長(zhǎng)快，也有可能一夜之間消失，如果還用舊思維會(huì)很焦慮，也很難懂，還有可能會(huì)犯錯(cuò)。

管清友

企投會(huì)資本運(yùn)作學(xué)術(shù)委員

如是金融董事長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

港股、美股積極擁抱新經(jīng)濟(jì)公司

只有A股還停滯不前

最近扎堆上市的多為科技類、互聯(lián)網(wǎng)類公司，這類公司若在A股上市，需要審核利潤(rùn)和營(yíng)收，顯然跟企業(yè)特點(diǎn)不相符。

再加上，今年港交所推出了“同股不同權(quán)”的新政策，以及修改了其他的一些規(guī)定，對(duì)于內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)及科技公司還挺有吸引力的。

當(dāng)然也有公司赴美上市，在美股上市相對(duì)規(guī)則比較多?？偟膩?lái)說(shuō)，幾個(gè)資本市場(chǎng)各有各的優(yōu)缺點(diǎn)。

不過(guò)，港股和美股的共同點(diǎn)是，正在積極擁抱新經(jīng)濟(jì)公司，只有A股還停滯不前。

說(shuō)到這些公司扎堆上市后對(duì)資本市場(chǎng)的影響，其實(shí)不必?fù)?dān)憂吳曉波上市IPO，因?yàn)樵?a href='http://m.836a.cn/' target='_blank'>香港上市，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)投放的流動(dòng)性情況，由上市公司和交易所共同商定何時(shí)發(fā)售、集資多少等問(wèn)題。這是一個(gè)市場(chǎng)化的過(guò)程，短期內(nèi)會(huì)吸納流動(dòng)性，但不像A股采取核準(zhǔn)制對(duì)流動(dòng)性的沖擊較大，港股基本上影響不大。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要注意A股和港股之間的差異化，要考慮到結(jié)算貨幣、交易制度、匯率等多方面的因素。

尤其要注意的是，好公司不等于好項(xiàng)目，港股的市場(chǎng)化程度非常高，若發(fā)行價(jià)過(guò)高會(huì)破發(fā)，今年以來(lái)基本上70%的公司都破發(fā)了，投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)。

丁道師

資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家

原速途研究院院長(zhǎng)

輿論不要過(guò)度關(guān)注身價(jià)上億、財(cái)富自由

投資者尤其要注意投資風(fēng)險(xiǎn)

有一句話說(shuō)得好：一花獨(dú)放不是春，百花齊放春滿園。

從2000年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)上市也是如此，每過(guò)3-5年就會(huì)迎來(lái)一次集中性的上市浪潮。2000年左右門(mén)戶網(wǎng)站先后上市，2004-2005年百度和騰訊接連上市，2010-2011年優(yōu)酷、360等公司相繼上市。

這是近20年來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一個(gè)規(guī)律，今年又迎來(lái)了新的窗口期。但這次無(wú)論是上市企業(yè)的數(shù)量，還是大多企業(yè)本身的體量，都超過(guò)以往的任何一次，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代真的已經(jīng)到來(lái)，傳統(tǒng)企業(yè)紛紛通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)思維和渠道實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)。

這么多公司扎堆上市一定會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來(lái)很大的影響，尤其是存在小米、虎牙、愛(ài)奇藝、美團(tuán)、拼多多、螞蟻金服這些大體量的公司。

拿港股來(lái)說(shuō)，之前科技股比重較小，如今這么多科技公司的進(jìn)入將進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化股市的結(jié)構(gòu)，至于利弊現(xiàn)在還很難說(shuō)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，傳統(tǒng)企業(yè)通常有一個(gè)比較穩(wěn)定的估值模型，漲跌幅度相對(duì)不會(huì)太大。而互聯(lián)網(wǎng)公司往往會(huì)大漲，也會(huì)大跌，百度上市當(dāng)日漲幅高達(dá)354%，再加上港股和美股非常開(kāi)放，可想而知收益高漲的同時(shí)，相應(yīng)的跌幅也會(huì)很大。

最后，我想說(shuō)，上市是經(jīng)營(yíng)好一家公司的方式之一，不上市也同樣可以把公司做得很偉大。反觀目前的輿論，過(guò)多地關(guān)注股價(jià)的漲跌、創(chuàng)始人身價(jià)過(guò)億、高管實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由等，只會(huì)徒增大眾的焦慮情緒，更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)本身的價(jià)值。

對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，上市之后也不能掉以輕心，上市只是階段性的開(kāi)始，更重要的是上市之后要做什么。

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